Арбитражный суд Москвы удовлетворил иски основных акционеров Сибнефти, признав незаконным дополнительную эмиссию акций Юкоса, которая была проведена в рамках объединения двух компаний. Millhouse Capital вернул контроль над 57,5% Сибнефти. Юкос получил назад 17,2% капитала. Таким образом, Юкос оказался миноритарным акционерам Сибнефти. Дальнейшие действия сторон остаются неясными, однако, мы уверены, что конфликт затянется на длительный срок.

Мы также полагаем, что вероятность продолжения конфликта с властями и крупных налоговых претензий к Юкосу достаточно высока. В случае необходимости осуществить крупные выплаты в бюджет в короткий срок компания будет вынуждена продавать активы по непривлекательным ценам.

Юкос не включил показатели Сибнефти в свой операционный план на текущий год. В 2004 году Юкос ожидает увеличить добычу на 11% до 657 млн. барр. При этом Юкос настаивает на консолидации Сибнефти в своей отчетности по US GAAP за четвертый квартал прошлого года. Представители Юкоса также заявили, что не намерены выплачивать дивиденды за данный период. Определить перспективы и стоимость бизнеса Юкоса в текущей ситуации достаточно сложно.

При этом текущие уровни очень привлекательны для продажи. Мы меняем рекомендацию по акциям Юкоса с "ДЕРЖАТЬ" до "ПРОДАВАТЬ" без определения справедливой цены. Мы советуем инвесторам забыть об акциях Юкоса до окончательного прояснения политической ситуации. Мы полагаем, что акции Сибнефти адекватно оценены рынком. Мы оставляем рекомендацию "ДЕРЖАТЬ" по ценным бумагам компании.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Понедельник, 1 марта 2004, 17:32