Среднее арифметическое 50 взглядов на будущее доллара, выраженных главными игроками мирового валютного рынка, выглядит неожиданно взвешенно. Последнее время рынок жил в предчувствии стремительного падения доллара относительно корзины главных мировых валют.

Для этого у его участников было по крайней мере две причины. Учетная ставка Федеральной резервной системы (ФРС) США, равная сейчас 1%, остается на самом низком уровне с 1958 года, и ее повышение ожидается не раньше первых месяцев 2005-го. Низкая стоимость кредитов отбивает у иностранных инвесторов желание покупать активы, номинированные в долларах, например, долговые обязательства американских корпораций. Другой фактор удешевления доллара - рекордный дефицит текущего счета платежного баланса Соединенных Штатов, учитывающего финансовые трансакции и внешнюю торговлю. В прошлом году он достиг $541.8 млрд. Гипнотическое действие этих двух показателей не было ослаблено даже тем фактом, что после прошлогоднего 17-процентного падения относительно евро доллар вырос за первые три месяца этого года на 2.3%, а сообщения о быстром росте занятости в США, появившиеся в апреле, почти удвоили этот выигрыш.

Несмотря на такое развитие событий, киты мировой финансовой индустрии сохранили невозмутимость и продолжают придерживаться своих прежних оценок. Нью-йоркская Citigroup, крупнейшая инвестиционная компания планеты, ведущая вторую по объемам валютную торговлю, ожидает, что через год курс американской денежной единицы составит $1.32 за евро. Франкфуртский Deutsche Bank, делавший в конце прошлого года самые точные валютные прогнозы, на конец этого прогнозирует примерно такое же соотношение - $1.33 за евро.

Как считает Майкл Розенберг, глава нью-йоркского отдела исследований валютного рынка Deutsche Bank, свой вклад в ослабление доллара внесет, как ни странно, даже усиление американской экономики. По его мнению, оно вызовет в США рост спроса на импортные товары. А это, в свою очередь, приведет к очередному увеличению внешнеторгового дефицита. В отличие от многих других Розенберг полагает, что уже к декабрю учетная ставка ФРС вырастет до 1.5%, но и это "слишком маленький шаг", учитывая соотношение рисков и преимуществ инвестирования в американскую экономику. За ближайшие пять лет пресловутый дефицит во внешней торговле США вырастет с 4.9% до 8% ВВП. В течение двух-трех лет, считает он, это должно привести к падению доллара на 20-30%.

Самой радикальной точки зрения придерживается японский Mizuho Corporate Bank, прогнозирующий обесценивание мировой валюты до $1.36 за евро. Почти такой же прогноз у J.P. Morgan Chase, HSBC и BNP Paribas - $1.35 за евро.

Однако из этого слаженного хора выбивается голос диссидентов, участие которых и скорректировало общий итог. Самый решительный из них - Fortis Bank. По его оценке, доллар заметно вырастет и встретит новый год на отметке $1.06 за евро. Предполагаемая причина - будущее сокращение разницы учетных ставок ФРС и Европейского центрального банка.

Прогноз курса доллара к евро 50 крупнейших банков мира ($/евро)

Банки	II квартал 2004 г.	IV квартал 2004 г.
ABN Amro Bank	1.26	1.20
Allied Irish Banks	1.21	1.20
Alpha Bank	1.23	1.26
American Express Bank	1.28	1.25
Bank of America	1.19	1.15
Bank of Nova Scotia	1.27	1.22
Bank of Tokyo Mitsubishi	1.25	1.18
Bank Sarasin & Cie	1.28	1.33
Barclays Capital	1.27	1.20
Bear Stearns	1.25	1.35
BNP Paribas	1.25	1.35
Brown Brothers Harriman	1.25	1.33
Citigroup	1.27	н/д
Commerzbank AG	1.24	1.30
Commonwealth Bank of Australia	1.19	1.15
Credit Agricole Indosuez	1.25	1.25
Credit Suisse First Boston	1.20	1.20
Deka Investment	1.16	1.25
Deutsche Bank	1.25	1.33
Dresdner Kleinwort Wassertein	1.15	1.24
DZ Bank	1.20	1.18
Fortis Bank	1.28	1.06
4Cast	1.25	1.29
HBOS	1.20	1.18
HSBC Markets	1.27	1.35
HypoVereinsbank	1.30	1.35
IDEAglobal	1.30	1.21
ING	1.20	1.21
Investors Bank & Trust	1.18	1.22
J.P. Morgan Chase	1.27	1.35
Lehman Brothers	1.29	1.26
Merrill Lynch	1.25	1.33
Mizuho Corporate Bank	1.31	1.36
Morgan Stanley	1.19	1.20
Nomura International	1.15	1.30
Rabobank	1.18	1.25
Redtower Research	1.17	1.12
RBC Capital Markets	1.27	1.20
Royal Bank of Scotland	1.24	1.26
Societe Generale	1.30	1.22
Standard Chartered	1.30	1.30
Stone & McCarthy	1.26	1.30
Sumitomo Mitsui	1.19	1.25
Tempus Consulting	1.15	1.09
Travelex	1.25	1.28
UBS AG	1.32	н/д
Wachovia Corp.	1.18	1.26
Wallwood Consultants	1.18	1.10
West LB	1.18	н/д
WestPac Banking	1.25	1.30
Средний прогноз	1.23	1.24

 

Источник газета "Финансовые известия"

Вторник, 13 апреля 2004, 10:30