"Подрастание" котировок идёт на небольших объёмах и сопровождается резкими, дёрганными, нервными движениями. Крупные участники, только передохнувшие после жесточайшего кризиса ликвидности, пока не готовы к активным действиям и лишь присматриваются к рынку. Резкость рынку придают лишь попытки попробовать рынок на прочность в отсутствии продаж, закрыть остатки коротких позиций, а также попытки сформировать часть новых длинных позиций, либо усреднить уже существующие.

Ситуация на рынке будет осложняться ещё и тем, что по мере восстановления рынка, некоторые особенно пугливые инвесторы будут стараться избавляться от оставшихся у них бумаг, купленных по более высоким ценам, вызывая этим достаточно сильные проливы. В целом же до конца июня, постоянно находясь в ситуации "ни мира ни войны", рынок может восстановиться на 10 - 20%. Восстановление будет сопровождаться достаточно сильной внутридневной и внутринедельной волатильностью.

Поводом к началу отскока стало появление на новостном фоне вновь обнадёживающих весточек. Одной из этих весточек, стало направление дела Ходорковского в Мещанский р-ный, а не Басманный р-ный суд Москвы, что может говорить о возможности менее предвзятого рассмотрения дела в суде. (Мещанский суд славится относительным либерализмом среди московских судов).

Среди неполитических новостей жару добавили отличные финансовые результаты по РСБУ Ростелекома за I-й квартал 2004 года и ГМК Норильский Никель за 2003 год. Кроме того, котировки акций телекоммуникационной отрасли получили новый импульс после заявления АФК Система о намерении участвовать в аукционе "по Связьинвесту". Таким образом, на горизонте нарисовалось как минимум два претендента на покупку государственной телекоммуникационной монополии, что обострило спекулятивный фон и вновь вернуло спрос в телекоммуникации. Дело в том, что претенденты будут стараться наращивать пакеты акций в региональных компаниях и Ростелекоме для получения конкурентных преимуществ при борьбе за госпакет.

В целом, и по техническим и по фундаментальным критериям, рынок выглядит ПЕРЕПРОДАННЫМ. Резкие взлёты могут происходить по всему спектру, но на продолжительность этих взлётов и перерождение их в долгосрочный растущий тренд пока рассчитывать не приходится. Это пока лишь отскок после сокрушительного падения в апреле-мае.

В моменты отскоков спрос будет распространяться на все "голубые фишки". Особенно перепроданными смотрятся акции РАО ЕЭС и Юкоса. В них наибольшую активность, на первых порах, будут проявлять спекулянты и лишь в дальнейшем крупные "портфельщики" вновь присоединятся игре на повышение.

Акции Газпрома, Лукойла, Сбербанка, Ростелекома, упавшие не столь сильно, изначально будут включаться в долгосрочные портфели и будут вероятно менее волатильными.
 

Михаил Зак, аналитик Вэб-инвест Банка.

Понедельник, 17 мая 2004, 19:51