Рубль дорожал весь прошлый год и прибавил 7,3%, дойдя до 29,45 руб. /$ в декабре. Этот год начался по тому же сценарию: к середине февраля доллар опустился до 28,5 руб., проиграв еще 3,3%. Но потом началось топтание на месте, а затем доллар немного отыгрался, и сейчас его курс колеблется около 29 руб. При этом цены на нефть и другое сырье, обеспечивающее приток валютной выручки в страну, остаются очень высокими. Но председатель Центробанка Сергей Игнатьев в середине апреля предположил, что по итогам года реальный курс рубля к корзине валют вырастет не более чем на 7%, а номинальный, соответственно, не изменится. А его заместитель Константин Корищенко пообещал начать регулировать курс рубля к корзине "доллар - евро", что сделает изменения валютных курсов более резкими.

В общем, есть от чего растеряться. Чтобы оценить настрой рынка, агентство Reuters с 12 по 20 мая собирало прогнозы курса рубля ведущих коммерческих и инвестиционных банков. Исходя из среднего прогноза аналитиков через полгода доллар будет стоить 28,7 руб. и останется на том же уровне до весны 2005 г. Но разброс впечатляет: 7% в ожиданиях на полгода и почти 20% на год (см. таблицу). В "Ренессанс Капитале", например, полагают, что через полгода доллар подешевеет до 27,96 руб., а Альфа-банк ориентирует клиентов на 30 руб. /$.

Начальника аналитического отдела Банка Москвы Кирилла Тремасова не удивляет столь сильное расхождение в прогнозах. По его мнению, все дело в разном понимании целей, которыми руководствуется ЦБ: "Кто-то считает [провозглашенное Игнатьевым максимально допустимым укрепление рубля в] 7% тактическим ходом и не ждет активного вмешательства ЦБ, а кто-то убежден, что эта цифра станет "священной коровой".

У аналитика Альфа-банка Натальи Орловой есть еще одно объяснение - разная оценка эффекта от роста цен на нефть. На этой неделе нефть марки Urals достигла отметки $36,6/барр. Альфа-банк, по словам Орловой, сохраняет консервативную позицию, полагая, что в 2004 г. баррель нефти марки Brent будет стоить в среднем $28, а в 2005 г. подешевеет до $25. У аналитиков "Ренессанс Капитала" более высокие ориентиры - $30 и $28 соответственно. "Нефть стоит дорого, и приток валютной выручки в страну очень высок", - поясняет свой прогноз директор аналитического управления "Ренессанса" Алексей Моисеев. Но Орлова считает, что в ближайшие годы состояние валютного рынка будет определять не столько размер экспортной выручки, сколько потоки капитала. "Одно дело, сколько экспортеры зарабатывают, и совсем другое - сколько ввозят в страну", - поясняет она.

Пока на приток капитала рассчитывать не приходится. По оценкам Центра развития, в марте - апреле из России ушло почти $9 млрд. "Весь мир живет в ожидании повышения мировых процентных ставок, и инвесторы выводят деньги с развивающихся рынков", - отмечает начальник отдела управления инвестициями в долговые инструменты МДМ-банка Александр Овчинников. А через месяц вступит в силу более либеральный закон о валютном регулировании, который может спровоцировать дополнительный отток капитала, напоминает Орлова.

Но Моисеев надеется на скорое повышение агентством Standard & Poor's рейтинга России до инвестиционного уровня. Это обеспечит профицит торгового и платежного баланса и будет укреплять курс рубля, заключает старший экономист "НИКойла" Владимир Тихомиров.

Источник материала "Ведомости".

Понедельник, 24 мая 2004, 10:19