В первую летнюю неделю на российском фондовом рынке продолжилось падение основных фондовых индексов. В частности, RTSI за период с 31 мая по 4 июня снизился на 2,68%, закрывшись в пятницу на отметке 567,49 пунктов (-0,55% по отношению к значению закрытия предыдущего дня). Активность операторов за данный период также несколько снизилась по сравнению с показателем, показанным неделей ранее - среднедневной объем торгов на классическом рынке акций РТС составил $23,5 млн. ($24,8 - за период с 24 по 28 мая).

При этом хотелось бы отметить тот факт, что, как и неделю назад, в пятницу отмечалась максимальная активность участников рынка - 4 июня объем торгов на классическом рынке акций РТС составил $32,7 млн. (28 мая этот показатель равнялся $36,2 млн.). Принимая во внимание и очевидное замедление недельных темпов падения RTSI (с 24 по 28 мая основной российский фондовый индекс снизился на 7%) вкупе со значительным повышением волатильности, можно предположить, что рынок достиг своего локального "дна" и вступил в фазу консолидации.

Лидерами недельного падения среди "голубых фишек" стали акции ГМК "Норильский никель" (-13,6%). Косвенной причиной их отрицательной динамики можно назвать относительно слабые результаты финансово-хозяйственной деятельности компании в 2003г., что было вызвано значительным ростом расходов, не позволившим получить большую отдачу от благоприятной конъюнктуры на мировом рынке металлов.

Падению фондовых индексов способствовала и отрицательная динамика бумаг нефтяного сектора, отразившая усиление финансовых и политических рисков в стране для крупных нефтяных компаний, а также опасения изменения ситуации на мировом нефтяном рынке после проведения странами-членами ОПЕК мер, направленных на снижение цен на "черное золото" - лидерами падения среди нефтяных "голубых фишек" стали акции ЛУКОЙЛа (-3,05%), Сургутнефтегаза (-1,35%) и ЮКОСа (-1,32%).

Вместе с тем, лучше рынка по итогам торговой недели выглядели акции Ростелекома (+2,19%). Вполне возможно, что определенным поводом для оптимизма среди инвесторов, стали данные об опережающих ВВП темпов роста в отрасли связи (более чем в 3 раза), в которой Ростелеком сохраняет свое монопольное положение.

Положительную недельную динамику продемонстрировали и бумаги лидеров энергетического сектора - акции РАО "ЕЭС" и Мосэнерго подорожали на 1,14% и 0,36% соответственно. Интерес к этим активам подогревался сообщениями о скором решении вопроса по ОГК. Однако очередной перенос сроков (теперь на конец июня) по этому вопросу вновь стал сдерживающим фактором для возобновления растущей динамики акций энергохолдинга. Кроме того, инвесторов заставляют проявлять осторожность и слухи о том, что в кулуарах власти цена акций РАО "ЕЭС", по которой будут проходить аукционы по ОГК, уже определена. Пример "Норильского никеля" (металлургический гигант аккумулировал в 2003г. 1,01% акций РАО "ЕЭС" по цене почти на 30% превышающую текущие рыночные цены), видимо, не многих вдохновляет на покупку акций энергохолдинга.

Оценивая же в целом состояние российского фондового рынка в краткосрочной перспективе позитивным моментом можно назвать тот факт, что наряду с западными институциональными инвесторами осторожный совет "покупать" дали и российские власти - вице-премьер Александр Жуков считает, что российский фондовый рынок "сильно недооценен".

С точки зрения технического анализа хотелось бы отметить формирование расхождений "на покупку" технических индикаторов с RTSI-weekly и RTSI-daily. Хотя более краткосрочные графики (в частности, RTSI-hourly) свидетельствуют о сохранении незначительного запаса для продолжения нисходящей динамики.

Промежуточный уровень сопротивления для RTSI располагается в диапазоне 580-585 пунктов. Поддержка проходит на уровне 555-560 пунктов по RTSI.
 

Аналитический отдел ИК "ФОРА КАПИТАЛ".

Понедельник, 7 июня 2004, 10:54