ГМК "Норильский никель" - крупнейший в мире производитель никеля и металлов платиновой группы. По собственным оценкам, занимает 20% мирового рынка никеля и около 30% - меди. Половиной акций компании в интересах президента ХК "Интеррос" Владимира Потанина и гендиректора "Норникеля" Михаила Прохорова владеют четыре офшора. Еще 10% акций принадлежат "Интерросу". Выручка компании по МСФО в 2003 г. составила $5,2 млрд, чистая прибыль - $861 млн.

До сих пор для финансирования своих проектов "Норникель" предпочитал привлекать заемные средства в банках или использовать собственные средства. В результате общий долг группы был очень маленьким. По оценке Объединенной финансовой группы (ОФГ), на начало 2004 г. он составлял лишь $600 млн. Но теперь "Норникель" наконец-то задумался и о выпуске дебютного еврооблигационного займа. "Компания сейчас изучает такую возможность, но никаких решений по поводу выпуска не принято", — заявил "Ведомостям" начальник управления по работе с инвесторами "Норникеля" Сергей Поликарпов. От дальнейших комментариев на эту тему он воздержался, зато сразу два источника, знакомых с планами компании, пояснили "Ведомостям", что речь может идти о пятилетнем займе в $500 млн, возможным организатором которого выступит Citigroup. Один из них, близкий к "Норникелю", говорит, что решение может быть принято не раньше конца лета — после получения кредитного рейтинга в Standard & Poor's или Moody's. В самой Citigroup эту информацию не комментируют.

На что могут быть направлены средства от облигаций, в "Норникеле" не говорят. Как следует из отчетности компании по международным стандартам за 2003 г., средств у нее вполне достаточно — на конец прошлого года на счетах "Норникеля" находилось $954 млн денежных средств и их эквивалентов. Часть аналитиков предполагают, что средства нового займа пойдут на погашение части $800-миллионного кредита, привлекавшегося "Норникелем" для покупки акций Gold Fields. К такому выводу склоняются Александр Пухаев из ОФГ, Федор Трегубенко из Brunswick UBS и Максим Матвеев из Альфа-банка. "Норникель" купил 20% акций этой компании в апреле, отдав за них около $1,16 млрд. Это одна из крупнейших российских инвестиций за рубежом. Частично "Норникель" финансировал ее за счет кредита в $800 млн, организованного для компании Citigroup. Кредит был выдан сроком всего лишь на полгода, зато без какого-либо обеспечения и по ставке всего LIBOR + 1,5% годовых. Если деньги не пойдут на рефинансирование долга, то не исключено, что "Норникель" может направить их на покупку дополнительного пакета акций Gold Fields у какого-нибудь ее фонда-акционера напрямую, добавляет Вячеслав Смольянинов из "НИКойла". "Смысл покупки 20% акций Gold Fields до сих пор не ясен. Было бы логично, если бы они увеличивали свой пакет", — поясняет он.

Павел Мамай из "Ренессанс Капитала" полагает, что "Норникель" может разместить облигации на весьма выгодных условиях. "Компания хорошая и может разместиться лучше, чем любая другая металлургическая компания. Ориентиром для этого выпуска могут стать бумаги "Газпрома" и ТНК", — отмечает он. По оценке Мамая, доходность по бумагам "Норникеля" могла бы составить лишь около 9%. "В ситуации, когда всем ясно, что ставки будут расти, чем быстрее размещаться, тем это дешевле получится", — резюмирует Мамай.

Впрочем, не исключено, что "Норникель" так и не решится выйти на рынок облигаций, так же как и его акционер — холдинг "Интеррос". В начале года он также рассматривал возможность дебютного выпуска еврооблигаций на сумму $1 млрд. Предполагалось даже, что облигации могут быть конвертируемыми в акции "Норникеля". Но уже в марте в компании решили, что необходимости прибегать к выпуску еврооблигаций нет.
 

Источник материала "Ведомости".

Среда, 23 июня 2004, 11:36