В начале 2001 г., когда один за другим стали лопаться пузыри на фондовых рынках и разразился кризис переинвестиций, ФРС начала снижать ставку рефинансирования (тогда - 6,5%). На фоне опасений, что низкая инфляция может перерасти в дефляцию, ставки падали дальше, и к июню 2003 г. достигли 1% - самой низкой отметки за последние 46 лет.

Очередное заседание ФРС пройдет 30 июня. На нем, по сведениям источника WSJ, по всей вероятности, будет принято решение о повышении ставки рефинансирования с 1% до 1,25%.

"На следующей неделе обязательно произойдет повышение ставок на 0,25 процентного пункта", — категоричен аналитик американского Goldman Sachs. "Рынок проявляет абсолютную уверенность в том, что повышение [ставки] на 0,25 процентного пункта произойдет", — вторит ему эксперт инвестбанка "Траст" Николай Кащеев. "Это повышение уже практически в ценах — в курсе доллара, доходности бумаг и так далее", — говорит он. К концу года, по мнению эксперта, ставка поднимается до 2%, а повышение, скорее всего, будет проходить в четыре этапа.

Однако планы ФРС может скорректировать более высокий, чем планировалось, рост инфляции — тогда и ставка вырастет сразу на 0,5 процентного пункта. "Это немного больше, чем то, на что рассчитывают рынки", — говорит эксперт американского Morgan Stanley. В этом случае, по его словам, произойдет отток капитала с рынков за пределами США. Впрочем, утверждает аналитик, "большинство инвесторов уже подстраховались, чтобы минимизировать риски на случай резкого повышения ставок". А эксперт Goldman Sachs добавляет, что повышение ставки более чем на 0,25 процентного пункта противоречило бы тем намекам, которые ранее делали участникам рынка представители ФРС.

Она в последнее время идет навстречу игрокам и отказалась от традиционного молчания. В последнее время о своих намерениях, касающихся процентных ставок, ФРС стала сообщать заранее, хоть и в самых общих чертах. Например, в начале года, когда экономика США стала расти, ФРС предупреждала, что "не станет торопиться" с повышением ставок, а в мае объявила, что повышение будет проводиться "в размеренном режиме".

Эти перемены в ФРС не случайны. В феврале 1994 г. ФРС начала повышать ставку после того, как почти полтора года она оставалась на уровне 3%. По информации аналитической компании Bianco Research, игроки рынка фьючерсов рассчитывали на повышение до 3,75% к октябрю. ФРС же подняла к этому моменту ставку до 4,75%, а к февралю 1995 г. — до 6%. В результате рухнули американские рынки акций и облигаций, обанкротилось несколько крупных компаний (например, Kidder Perarbody и Orange County) и обесценилась мексиканская валюта. "Когда мы переходили к агрессивной политике, это становилось неожиданностью для финансовых рынков", — говорил в одном из недавних интервью президент банка ФРС в Миннеаполисе Гэри Стерн. Повторения этого, по словам Стерна, ему бы не хотелось. (Использованы материалы WSJ.)
 

Источник материала "Ведомости".

Пятница, 25 июня 2004, 11:56