Для секьюритизации части российского долга Германия создала компанию Aries Vermoegensvarwaltungs. Она выступит эмитентом кредитных нот, привязанных к долговым платежам России. Бумаги выпускаются тремя траншами сроками 3, 5 и 10 лет. Два первых транша номинированы в евро, третий - в долларах. Агентство Standard & Poor's присвоило новым бумагам рейтинг ВВ+.

Собирать заявки лид-менеджеры выпуска — Deutsche Bank и Goldman Sachs — начали в понедельник. Уже в первый день, как говорят участники рынка, спрос в несколько раз превысил предложение. "Во вторник организаторы повысили предполагаемый объем эмиссии до 5 млрд евро", — говорит сотрудник одной из российских инвестгрупп, клиенты которой участвуют в размещении.

В Deutsche Bank промежуточные итоги road show не комментируют, связаться с Goldman Sachs вчера не удалось. Но, по словам участников рынка, более чем двукратного увеличения оказалось недостаточно для удовлетворения аппетитов инвесторов. По словам одного из брокеров, спрос на ноты Aries вчера утром превысил 11,5 млрд евро, а в середине дня, после прекращения приема заявок, перевалил за 15 млрд евро.

Больше всего оказалось желающих купить самую длинную серию, говорит аналитик крупной инвесткомпании. Объем первого транша, по его данным, составит 2 млрд евро, второго — 1 млрд евро, а третьего — $2,4 млрд. Результатов размещения на рынке ждут уже сегодня.

Огромный спрос, по мнению аналитика инвестбанка "Траст" Николая Подгузова, вызвала значительная премия к суверенным евробондам, на которую инвесторов ориентируют лид-менеджеры. Предполагается, что доходность трехлетних нот составит шестимесячный EURIBOR (вчера — 2,195% годовых) + 325-350 базисных пунктов, пятилетних — 7,75-8% годовых, десятилетних — 9,75-10%. Это очень много даже с учетом всех недостатков новых бумаг, указывает аналитик "Атона" Алексей Ю. Увеличение объема кредитных нот, считает Ю, не уронит котировки российских еврооблигаций. "Появление новых бумаг уже учтено в ценах", — отмечает он. С прошлого четверга доходность еврооблигаций "Россия-30" выросла на 30 б.п. до 7,9% годовых. А в ближайшее время цены могут подрасти, предполагает Ю, неудовлетворенные инвесторы направят часть средств на покупку других российских обязательств. Уже вчера "Россия-30" к 20.00 МСК стоила более 91,3% от номинала против 90,6% накануне. Подгузов предупреждает, что пострадать могут корпоративные заемщики, собирающиеся выйти на рынок, например "Газпром" и "ЛУКОЙЛ": "Им придется занимать дороже".

Ю не исключает, что на 5 млрд евро Германия не остановится. Впрочем, размещение нового выпуска может состояться не скоро. Как указано в предварительном проспекте эмиссии нот Aries, имеющемся в распоряжении "Ведомостей", Германия обязуется не выпускать аналогичные бумаги в течение ближайшего полугода. "Это не мешает им повторить сделку в следующем году", — подчеркивает Ю из "Атона". Но Подгузов сомневается, что Германия предложит инвесторам новые выпуски. Однако, по мнению аналитика "Тройки Диалог" Александра Кудрина, примеру Германии могут последовать и другие страны — члены Парижского клуба, например Италия или Япония.
 

Источник материала "Ведомости".

Четверг, 1 июля 2004, 11:29