По итогам торгов в пятницу RTSI снизился на 1,03%, закрывшись на отметке 567,98 пунктов при рекордно низкой за последние две недели активности операторов - объем торгов на классическом рынке акций составил $11,5 млн. - свидетельствуя об усилении состояния неопределенности с дальнейшей динамикой рынка в настроениях игроков.

Лидерами падения среди "голубых фишек" вновь стали акции ЮКОСа (-3,46%), отразив мнение участников рынка к последним действиям фискальных органов и силовых структур в отношении нефтяной компании, которая де-факто уже является банкротом.

Власти страны призывают инвесторов обращать внимание на макроэкономику. Но вместе с тем проводят совершенно абсурдную с экономической точки зрения политику с ЮКОСом, не позволяя компании реализовать хотя бы один из возможных вариантов выхода из кризиса, принуждая к безоговорочному и полному отказу основных акционеров от права собственности на это предприятие. При этом принципиальность в борьбе с компанией, "укрывавшей" налоги, выглядит неприкрыто избирательной - по предварительным результатам проверки Счетной палаты подавляющее число российских предприятий было приватизировано с нарушениями закона. Поэтому "дело ЮКОСа" способно стать действенной схемой для запуска механизма деприватизации российской экономики и переделом собственности, от которого никто не застрахован, и при котором позитивная макроэкономика уже не является основанием для осуществления вложений средств.

Возможно, это излишне пессимистичная оценка. Однако, такие события, как образовавшийся практически из ничего банковский кризис, стремительное ухудшение положения ЮКОСа (одной из самых эффективных компаний страны, которой она была годом ранее), признанная "странной" продажа "Славнефти", бесконечные переносы сроков реформирования РАО "ЕЭС" - все это заставляет инвесторов в первую очередь учитывать теневые риски, а не отчеты о росте ВВП и золотовалютных резервов.

Но вместе с тем, несмотря на сложившуюся обстановку, рынок продолжает оставаться на уровнях выше прошлогодних - рост RTSI с 31 декабря 2003г. по 8 июля 2004 года составляет 0,13%. В свою очередь, "голубые фишки", исключая ЮКОС, демонстрируют фоновое движение - в пятницу наиболее ликвидные бумаги упали в цене в пределах 0,2-0,7% (в частности, акции РАО "ЕЭС" и Сургутнефтегаза упали на 0,61%, Ростелекома - на 0,75%, ЛУКОЙЛа и ГМК "Норильский никель" - на 0,15% и 0,18% соответственно).

С точки зрения технического анализа наиболее вероятным выглядит продолжение отрицательной динамики RTSI, промежуточной целью которой является диапазон 535-540 пунктов. Однако, в течение выходных новостной фон способен претерпеть изменение - снижение уровня теневых рисков за этот период делает возможным рост RTSI до 595-600 пунктов.
 

Аналитический отдел ИК "ФОРА КАПИТАЛ".

Понедельник, 12 июля 2004, 10:29