В среду российский фондовый рынок продолжил снижение - RTSI достиг отметки в 575,7 пунктов, что на 1,61% ниже значения предыдущего закрытия. Активность операторов при отрицательной динамике рынка находилась на среднем уровне - объем торгов на классическом рынке акций РТС составил $15,2 млн.

Наибольший вклад в итоговое дневное падение основных фондовых индексов внесла отрицательная динамика акций ЮКОСа (-11,76%), оказывая негативное влияние на настроения большинства операторов. Принимая во внимание фундаментальные причины (потеря основных активов), наличие финансовых (приближение официального банкротства ввиду отсутствия реальных инструментов погашения задолженности перед МНС) и системных (власти, судя по непреклонным действиям налоговых и судебных органов) рисков, в скором времени, возможно, исключение акций ЮКОСа из списка "голубых фишек", что позволяет говорить о том, что падение акций ЮКОСа в среднесрочной перспективе продолжится.

Однако по мере уменьшения капитализации ЮКОСа его влияние на динамику основных фондовых индексов, и соответственно на настроения операторов, будет уменьшаться. И в случае проведения более грамотного построения отношений между властями и бизнесом, "фактор ЮКОСа" перестанет учитываться спекулятивно-настроенными игроками, и позволит активизироваться покупателям.

В целом интрига "дела ЮКОСа", ранее заключавшаяся в том, избежит ли ЮКОС банкротства, ввиду объективных причин (начавшийся скрытый вывод активов путем кредитования "дочек" компании ее аффилированными структурами) потеряла свою остроту. Но вместе с тем для рынка появилась новая интрига - кому достанется бизнес ЮКОСа. Исключая Газпром и Роснефть, заявивших о том, что они не рассматривают возможность приобретения активов компании ЮКОС, наиболее реальными покупателями остаются "прогосударственные" Сургутнефтегаз (рост цены в среду в РТС на 1,74%) и ЛУКОЙЛ (падение цены на 1,54%).

В пользу этих компаний говорит их наибольшая (после Газпрома) капитализация на российском рынке, свидетельствующая о наличии финансовых резервов, необходимых для покупки активов ЮКОСа. Кроме того, Сургутнефтегаз уже получил "кусочек ЮКОСа" - Талаканское месторождение. Однако для рынка данный вариант, учитывая политику Сургутнефтегаза по отношению к миноритарным акционерам, не является оптимальным.

В свою очередь, ЛУКОЙЛ до недавнего времени являлся крупнейшей по добыче нефтяной компанией России, непосредственно конкурируя в нефтяном секторе с ЮКОСом. Получение активов ЮКОСа позволило бы создать еще более крупную компанию, потенциально существенно превосходящую по своим возможностям несостоявшийся альянс ЮКОС-Сибнефть. Необходимо также отметить, что покупка ЛУКОЙЛом активов ЮКОСа способна значительно повысить стоимость 7% госпакета акций ЛУКОЙЛа, аукцион по которым должен состояться в течение ближайших 2 месяцев.

С технической точки зрения потенциал продолжения нисходящей динамики рынка, и в частности RTSI, в краткосрочном аспекте составляет 3-5% (550-555 пунктов по RTSI). Вместе с тем, учитывая вхождение рынка после двух дней падения в фазу краткосрочной перепроданности вкупе с наличием "расхождений на покупку" по RTSI-hourly (RSI-7), сохраняется вероятность коррекционного движения вверх, целью которого является диапазон 585-590 пунктов по RTSI.
 

Аналитический отдел ИК "ФОРА КАПИТАЛ".

Четверг, 22 июля 2004, 10:53