Системные риски, вновь усилившиеся после того, как власти обратили свое внимание на "серые схемы", поддерживающие ликвидность рынка акций Газпрома. Приобретающее все более реальные очертания банкротство ЮКОСа (сделка по продаже ТНК-ВР 56% акций ЗАО "Роспан Интернешнл", принадлежащих ЮКОСу, фактически означает начало распродажи активов компании). Краткосрочная техническая перекупленность российского фондового рынка. Все эти негативные факторы привели к тому, что в среду практически по всему спектру наиболее ликвидных бумаг отмечалось падение, в результате которого RTSI снизился на 2,6%, закрывшись на отметке в 546,11 пунктов и вплотную приблизившись к 3-летнему уровню поддержки, проходящему в диапазоне 537-540 пунктов.

Лидерами падения среди "голубых фишек" стали акции ЮКОСа - в РТС их падение составило 11,76%, на ММВБ - 12,11% при двукратной остановке торгов. Поводом к пессимизму инвесторов стал отказ арбитража в просьбе ЮКОСа принять в погашение долга 34,5% акций "Сибнефти" из 92% принадлежащих ЮКОСу бумаг этой компании. Учитывая катастрофическое ухудшение результатов финансово-хозяйственной деятельности компании за I полугодие 2004г. (убыток в 77 млрд. руб.), угрозу потери основных добывающих активов и отсутствие эффективного диалога с властями, реакция операторов выглядит вполне логичной.

Хуже рынка в РТС также смотрелись акции ГМК "Норильский никель" (-4,07%), РАО "ЕЭС" (-3,41%), Мосэнерго (-3,49%) и Сургутнефтегаза (-3,3%).

Положительная динамика отмечалась лишь в акциях Татнефти (+1,21%) и Сбербанка (+0,39%). В этой связи хотелось бы отметить тот факт, что при потере основных добывающих активов ЮКОС практически сравняется по уровню добычи нефти с Татнефтью (при этом капитализация Татнефти на данный момент в 3 раза меньше капитализации ЮКОСа). В текущих ценах на бумаги ЮКОСа данная угроза уже вполне адекватно отражена. Поэтому вполне возможно, что косвенным фактором сохранения спроса на акции Татнефти является отсутствие рисков, аналогичных рискам, присутствующим в акциях ЮКОСа, достаточно стабильное финансовое положение, отраженное в частности в улучшении результатов финансово-хозяйственной деятельности за I полугодие 2004г. (чистая прибыль по РСБУ составила 11,5 млрд. руб.), и низкое значение коэффициента Р/Е, составляющего 3,5.

В целом, оценивая ситуацию на российском фондовом рынке с точки зрения технического анализа, хотелось бы отметить близость 3-летнего уровня поддержки для RTSI, ограничивающего запас краткосрочной нисходящей динамики в рамках 1-1,5% от текущих уровней. Поэтому в четверг наиболее вероятной видится боковая динамика RTSI с границами 537-542 и 547-552 пункта.

(095) 799-9335, 215-3584

info@fora-capital.ru

http://www.fora-capital.ru
 

Информационно-аналитический отдел ИК "Уником Партнер".

Четверг, 19 августа 2004, 11:07