В четверг сроки продажи госпакета акций ЛУКОЙЛа, а также его стартовая цена на аукционе, определились, оправдав ожидания оптимистично настроенных операторов и создав предпосылки для формирования растущей динамики основных фондовых индексов. По итогам дня RTSI достиг отметки 563,52 пункта (+0,9% по отношению к значению предыдущего закрытия) при несколько возросшей активности операторов - объем торгов на классическом рынке акций РТС составил $12 млн. (в среду - $6,4 млн.).

Учитывая динамику RUIX-OIL (+2,24%), можно отметить, что наибольший вклад в итоговый дневной рост рынка внесли "голубые фишки" нефтяного сектора - акции ЛУКОЙЛа и Сургутнефтегаза подорожали в РТС на 1,42% и 1,22% соответственно.

В целом, премия стартовой цены ($29,83) акций ЛУКОЙЛа, утвержденная РФФИ, к их рыночной цене ($28,5), составляя чуть более 4,5%, выглядит относительно невысокой, принимая во внимание достаточно длительный срок (месяц) до начала аукциона. Тем не менее, тот факт, что цена была определена с учетом интересов акционеров, позволил несколько снизить системные риски на рынке и повысить его инвестиционную привлекательность, серьезно пострадавшую от "дела ЮКОСа".

Положительное влияние на операторов также оказало решение арбитражного суда отклонить ходатайство МНС о прекращении производства по иску "ЮКОСа" к МНС о признании незаконным решения о доначислении нефтяной компании 99,4 миллиарда рублей налогов за 2000 год. Таким образом, у инвесторов пока сохраняется надежда на то, что власть в итоге, признав важное значение ЮКОСа для экономики страны, пойдет на уступки и уменьшит налоговое бремя, позволив компании расплатиться с претензиями МНС, не останавливая свою производственную деятельность. Акции компании, отразив активизацию спроса со стороны спекулятивно настроенных участников рынка, выросли на ММВБ на 2,47%, став лидерами роста среди "голубых фишек". В РТС данная новость получила более консервативную оценку (цена акций ЮКОСа выросла лишь на 0,26%), косвенно обозначив выжидательную позицию нерезидентов и институциональных инвесторов.

В свою очередь, хуже рынка в четверг выглядели бумаги энергетических компаний, в частности, акции РАО "ЕЭС" и Мосэнерго подешевели в РТС на 0,2% и 0,46% соответственно (на ММВБ их падение составило 0,24% и 2,07%). В этой связи хотелось бы отметить тот факт, что акции энергохолдинга, несмотря на наметившийся прогресс в реформировании отрасли, достаточно длительный период времени двигаются в рамках бокового канала. При этом в преддверии Совета директоров на фондовом рынке отмечается значительное увеличение "коротких" позиций. Вполне возможно, что данный фактор будет оказывать сдерживающее влияние на динамику акций РАО "ЕЭС" в краткосрочном аспекте. Однако, в случае продолжения поступательного роста, отмечающегося на протяжении последних двух недель, вполне возможно его ускорение при достижении уровня в $0,27 (8 руб.) за счет принудительного закрытия "шортов".

В среднесрочном аспекте (в конце III - на протяжении IV кварталов текущего года) растущая динамика основных фондовых индексов выглядит наиболее вероятной. В краткосрочном аспекте рынок, судя по всему, продолжит движение в рамках бокового канала с границами 550-555 и 570-575 пунктов.
 

Аналитический отдел ИК "ФОРА КАПИТАЛ".

Пятница, 27 августа 2004, 10:31