Рейтинг отражает важность компании для стратегического развития российской экономики, а также то, что компания находится в государственной собственности (100% акций принадлежит государству) и занимает монопольное положение на российском рынке - 97% российской нефти транспортируется через мощности компании. В то же время агентство отмечает, что компании предстоит решить серьезные задачи по модернизации системы транспортировки сырой нефти и увеличению своих экспортных возможностей. В то же время определенную проблему представляет рост конкуренции со стороны пока еще небольших, но растущих альтернативных трубопроводов. Контроль государства может привести к тому, что компания будет реализовывать проекты, представляющие интерес для государства, но в то же время не всегда соответствующие коммерческим интересам самой компании.

Агентство отмечает, что государство через Федеральное агентство по тарифам может обеспечить такой уровень тарифов, который не только покроет все операционные расходы компании, но и позволит ей получить прибыль. Напомним, что в этом году тарифы на транспортировку нефти уже были повышены на 8.6%, а в сентябре планируется очередное повышение на 5.2%.

Рейтинг эмитента на уровне Ba1 отражает обеспеченность основных долговых обязательств компании контрактами на транспортировку нефти. По мнению агентства, все будущие проекты, требующие капитальных инвестиций, будут обеспечиваться активами компании и контрактами, а общий долг компании может достигнуть 1 млрд долл. по мере осуществления программы развития.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Вторник, 31 августа 2004, 16:03