ОМЗ производит оборудование для атомной энергетики, горнодобывающей отрасли и металлургии. Выручка компании по международным стандартам в 2003 г. составила $546,2 млн, чистая прибыль - $22,7 млн. Около 25% акций принадлежит основателю ОМЗ Кахе Бендукидзе, около 15% - "Газфонду", около 13% - "дочкам" компании, 9,07% - члену совета директоров ОМЗ Алану Казбекову.

Общий объем долга ОМЗ составляет около $260 млн. Его объем, а также структура ($205 подлежат погашению до конца года) вызывают беспокойство аналитиков. Они опасаются, что компания может не выдержать этого бремени. Первый экзамен ОМЗ пришлось пройти вчера. На 2 сентября компания назначила оферту по своим облигациям на сумму 900 млн руб.

Эти облигации были выпущены в марте 2003 г. со сроком погашения в 2009 г. Накануне оферты представители ОМЗ говорили, что зарезервировали $30 млн, необходимых для погашения всего выпуска облигаций. Впрочем, аналитики считали, что риски неисполнения оферты невелики, поскольку ОМЗ предусмотрели механизм оферты, позволяющий контролировать количество инвесторов, желающих погасить акции. Так, держатели облигаций могли подать как обычную заявку на досрочное погашение, так и указать в заявке минимальный уровень купонной ставки, при которой они согласны не расставаться с облигациями. Механизм аукциона таков, что эмитент принимает решение по установлению купонной ставки на следующий период после того, как он получит полную информацию о книге заявок и тем самым путем выбора оптимальной купонной ставки может регулировать объем досрочно погашаемых облигаций.

Как говорит директор ОМЗ по связям с общественностью Андрей Онуфриев, компания в рамках оферты выкупила 226 404 облигации, что составляет 25,16% от объема эмиссии. Облигации выкупались по цене 100% от номинала. По словам Онуфриева, эти облигации будут находиться на балансе общества. В ходе аукциона была определена ставка купонного дохода на следующие три перевода в размере 14,25% годовых. Ранее ставка составляла 13%.

Аналитик инвестбанка "Траст" Михаил Галкин уверен, что увеличение ставки купона с 13% до 14,25% говорит о том, что инвесторы переоценили риски ОМЗ и потребовали дополнительную премию к доходности облигаций. К тому же бумаги ОМЗ стали годовыми, поскольку ОМЗ выставили дополнительную оферту на сентябрь 2005 г. Но в ОМЗ довольны итогами оферты. "Мы рады, что инвесторы доверяют нам и рынок оценивает положение в компании как стабильное", — приводятся в пресс-релизе ОМЗ слова финансового директора компании Сергея Филатова.

О том же говорит и представитель Райффайзенбанка — организатора облигационного выпуска. Он считает, что сделка прошла успешно, и отмечает, что ОМЗ удалось установить ставку, адекватную рынку. Павел Мамай из "Ренессанс Капитала" считает, что ОМЗ сумели избежать излишней нагрузки на свою ликвидность. "Они увеличили уровень доходности и направили на выкуп бумаг ровно тот объем средств, который хотели потратить", — полагает Мамай. В то же время он считает, что рынок российских облигаций не очень эффективно оценивает кредитные риски компаний. Это происходит по разным причинам: из-за высокой концентрации держателей ценных бумаг, из-за отсутствия у инвесторов практического опыта. "После кризиса 1998 г. ни одного серьезного дефолта не было, и многие инвесторы не могут объективно оценить риски, — поясняет Мамай. — Нынешняя доходность облигаций ОМЗ довольно высока, но и она не соответствует рискам компании".

--------------------------------------------------------------------------------

ОМЗ РАЗБЕРЕТСЯ С ДОЛГАМИ

Вчера гендиректор ОМЗ Сергей Липский сообщил агентству Рейтер, что его компания рассчитывает изменить структуру долга в пользу публичных заимствований. ОМЗ также намерены рефинансировать кредитные ноты (CLN) на $30 млн, погашение которых запланировано на ноябрь 2004 г. "Мы хотим выйти в длинные публичные инструменты и снизить стоимость заимствований на западных рынках", — цитирует Рейтер слова Липского. Гендиректор ОМЗ говорит, что компания планирует увеличить долю заимствований на публичных рынка примерно на 50%, заместив ими банковские займы. Последние теперь будут использоваться, в основном, для финансирования конкретных проектов. В течение года-полутора компания намерена снизить долг до $170-190 млн. По словам Липского, ОМЗ может выпустить евробонды не менее чем на $100 млн сроком обращения 3-7 лет.
 

Источник материала "Ведомости".

Пятница, 3 сентября 2004, 10:39