В марте этого года "Атон" отозвал рекомендацию по этим бумагам, после того как "Сургутнефтегаз" опубликовал неожиданно низкие данные по РСБУ за 2003 г. и заявил, что не планирует предоставлять отчетность по US GAAP, пока такое требование не будет закреплено в российском законодательстве. Для оценки "Сургутнефтегаза" аналитики "Атона" создали финансовую модель на основе неконсолидированных отчетов по РСБУ. В "Атоне" считают, что высокие цены на нефть на рынках России и СНГ в 2004-2005 гг. благоприятно скажутся на показателях "Сургутнефтегаза". "Мы полагаем, что по итогам текущего года EBITDA и чистая прибыль увеличатся соответственно на 52% и 69% благодаря рекордно высоким ценам на нефть, — говорится в отчете инвесткомпании. — Вероятно, в 2005-2006 гг. тенденция значительного роста рентабельности сохранится". Ключевым вопросом для инвесторов является вопрос о казначейских акциях "Сургутнефтегаза", отмечает "Атон". По мнению аналитиков инвесткомпании, методика оценки не важна, все равно стоимость акций "Сургутнефтегаза" будет либо сильно завышена (если учитывать полное число эмитированных акций), либо сильно занижена (если не принимать во внимание казначейские акции, которыми фактически владеет "Сургутнефтегаз" при помощи многочисленных схем перекрестных долей). Рекомендация "держать" отражает сложившееся положение, при котором потенциал роста нивелируется сетью перекрестных долей, интересы миноритарных акционеров игнорируются и не видно никаких сил, способных это изменить, резюмируют в "Атоне".

В "Тройке Диалог" соглашаются, что оценка реальной стоимости "Сургутнефтегаза" затруднительна из-за недостаточной прозрачности пакета казначейских акций и отсутствия отчетности по международным стандартам. Отчетность по российским стандартам не дает полной картины финансовой деятельности "Сургутнефтегаза", считают в "Тройке". По прогнозам аналитиков инвесткомпании, акции "Сургутнефтегаза" выглядят сейчас дешево по сравнению с другими нефтяными бумагами. "Тройка Диалог" сохраняет рекомендацию "покупать2" и 12-месячный ценовой ориентир $0,84.

Вчера в РТС акции "Сургутнефтегаза" упали на 0,91% до $0,709.
 

Источник материала "Ведомости".

Пятница, 10 сентября 2004, 11:56