"Мосэнерго" - крупнейшая региональная энергосистема России с установленной электрической мощностью 15 000 МВт. Выручка компании за 2003 г. составила 69,6 млрд руб., чистая прибыль - 1,7 млрд руб. Контрольный пакет "Мосэнерго" (51%) принадлежит РАО "ЕЭС России", 4% - Гута-банку, 3% - правительству Москвы.

Впервые о том, что структуры "Газпрома" выкупили у инвесткомпании "Ренессанс Капитал" около 16% акций крупнейшей российской энергосистемы, рынок заговорил прошлой осенью. Сам монополист долго отказывался это признать. Только в апреле в инвестиционном меморандуме "Газпром" наконец подтвердил, что в мае 2003 г. его дочерний банк Газпромбанк приобрел 15,76% акций "Мосэнерго" за 10,9 млрд руб. В документах "Газпрома" энергетические активы назывались "краткосрочной инвестицией", а источники в компании признавались "Ведомостям", что ни сам монополист, ни Газпромбанк не решили, что с этими инвестициями делать. Схема реформирования "Мосэнерго", как и политика ее менеджмента, газовой монополии не нравились: "Газпром" возражал против допэмиссии акций компаний, которые предполагается создать на базе "Мосэнерго", и протестовал против распродажи принадлежащей энергокомпании недвижимости.

А в июле этого года, если верить отчетности "Газпрома" по МСФО за I квартал 2004 г., опубликованной вчера, монополия внезапно решила избавиться от столичной энергетики. "Группа продала долю в 15,76% акций "Мосэнерго", — говорится в документе. Согласно отчету, за акции "Газпром" выручил 11,7 млрд руб. При этом, согласно отчету, "Газпром" остается владельцем 5,3% акций РАО ЕЭС.

По словам источника, близкого к "Газпрому", акции "Мосэнерго" не вышли из орбиты влияния монополии. По его предположению, их приобретателем мог стать "Газфонд" — негосударственный пенсионный фонд, учрежденный самим "Газпромом" и его "дочками". Эту информацию "Ведомостям" подтвердил представитель "Газпрома". "Сделка связана с внутренней реструктуризацией активов компании", — сообщил он, отказавшись объяснить подробности этой реструктуризации.

Эксперты не верят, что "Газпром" согласится избавиться от акций "Мосэнерго" в ближайшей перспективе. "Ведь он не раз заявлял о желании получить контроль над газовой генерацией", — напоминает Федор Трегубенко из Brunswick UBS. По его мнению, после реформирования энергетики "Газпром" мог бы обменять свой пакет акций в РАО "ЕЭС России" на увеличение доли в "Мосэнерго". Такого же мнения придерживается президент Института энергетической стратегии Владимир Милов. "По поведению "Газпрома" никак не скажешь, что он хочет продать свой пакет", — говорит он. По наблюдениям Милова, "Газпром" усилил давление на менеджмент "Мосэнерго", добиваясь большей прозрачности и раскрытия планов по реструктуризации компании. Милов предполагает, что "Газпром" "перебросил" акции "Мосэнерго" на одну из аффилированных, формально не входящих в группу структур, при этом нарастив пакет акций столичной энергокомпании до 20-25% акций.

Однако рынок не смог разгадать, какова цель перевода активов с одной газпромовской "дочки" на другую. "Возможно, готовясь к сделке с "Роснефтью", "Газпром" решил упорядочить свои энергоактивы", — полагает Лев Сныков из "Совлинка". Однако перемещение акций "Мосэнерго" напрямую на сделку с "Роснефтью" не влияет, добавляет он.

Если же сделка с акциями "Мосэнерго" была реальной, а не технической, "Газпром" даже мог заработать на ней, замечает Александр Корнеев из "Атона". На момент продажи в июле 2004 г. акции "Мосэнерго" в среднем стоили по $0,727 за штуку. Таким образом, "Газпром" продал их с 23%-ной премией к рынку. "Это справедливая цена, когда речь идет о таком большом пакете", — заключает Корнеев. Он предполагает, что покупателем мог стать крупный стратегический инвестор. "Теоретически им может быть любой из акционеров РАО "ЕЭС России". "Мосэнерго" — очень привлекательный актив, после реформирования это будет крупнейшая генерирующая компания", — говорит Корнеев.

СКОЛЬКО ЗАРАБОТАЛ "ГАЗПРОМ"

Чистая прибыль "Газпрома" по международным стандартам финансовой отчетности в I квартале 2004 г. увеличилась на 18% до 66,042 млрд руб. по сравнению с 55,972 млрд руб. годом ранее. Выручка от продаж (за вычетом акциза, НДС и таможенных пошлин) выросла на 10% до 255,845 млрд руб. Выручка от продаж природного газа в страны Европы, наоборот, уменьшилась на 5%. Это объясняется главным образом снижением стоимости экспортированного газа из-за уменьшения курса доллара по отношению к рублю (без учета налогов) на 13%. Выручка от продаж газа в России увеличилась на 33% до 85,505 млрд руб.

За лето "Газпром" избавился от 76% акций своего страховщика — Страхового общества газовой промышленности. Такая информация содержится в отчете монополии по международным стандартам. Кто стал покупателем этих акций, не раскрывается, а страховщики уверены, что этот актив интересен только близким к "Газпрому" компаниям или менеджменту газового концерна.

ОАО "Страховое общество газовой промышленности" ("СОГАЗ") было создано в 1993 г. "дочками" "Газпрома" для обслуживания интересов концерна. Акционерами компании до недавнего времени были "Газпром" (53,75%), Газпромбанк (45,03%), "Газэкспорт" (1,2%). В группу страховой компании "СОГАЗ" также входят страховые компании "СОГАЗ-Жизнь" и "Газпроммедстрах". По итогам 2003 г. группа вошла в десятку крупнейших страховщиков со сборами 10,5 млрд руб.

Решение о продаже 46% акций "СОГАЗа" правление "Газпрома" приняло еще в 2002 г. Продажа состоялась в июле 2004 г. через фондовую секцию ММВБ. 22 июля компания "СОГАЗ" первой из российских страховщиков прошла процедуру листинга на ММВБ и под кодом SOGP включена в перечень внесписочных акций биржи. 23 июля в режиме переговорных сделок было продано 49,98% акций страховщика за 1,69 млн руб. Покупателей было три — "ЕврофинансМоснарбанк", "Северсталь-групп" и связанный с ней питерский банк "Россия".

После этого 10 августа на ММВБ прошли еще две сделки, в результате которых было продано еще 26% акций "СОГАЗа" за 879,3 млн руб. Тогда пресс-секретарь "Газпрома" Сергей Куприянов утверждал, что "новых сделок с акциями группа "Газпрома" не проводила и у нее остался контрольный пакет". Продажи акций через биржу тем временем продолжались — 17 августа через ММВБ прошло еще 12% акций "СОГАЗа". Покупатели первого пакета отказывались комментировать эти сделки.

Вчера вечером "Газпром" опубликовал неаудированный отчет по МСФО за I квартал этого года. Среди событий, произошедших уже после отчетной даты, указана продажа 49,98% акций "СОГАЗа" в июле и еще 26% — в августе. "В результате данных операций доля группы ["Газпром"] в уставном капитале "СОГАЗа" сократилась до 24,01%", — говорится в отчете.

Начальник департамента маркетинга страховой группы "СОГАЗ" Алексей Смертин не стал комментировать сделку. Не смог прояснить ситуацию и зампред правления Газпромбанка Александр Соболь, ссылаясь на то, что банк исполнял волю "Газпрома". Пресс-секретарь "Газпрома" Сергей Куприянов вчера отказался отвечать на вопросы "Ведомостей".

Кто стал владельцами 76%-ного пакета "СОГАЗа", по-прежнему неясно. Представители "ЕврофинансМоснарбанка" и банка "Россия" утверждали, что действовали в интересах клиентов, имена которых не разглашаются. Вице-президент "ЕврофинансМоснарбанка" вчера подтвердил, что приобретенный банком пакет акций "СОГАЗа" был меньше блокирующего и других сделок по нему не проходило. Пресс-секретарь "Северсталь-групп" Лада Астикас заявила, что покупка акций "СОГАЗа" — личные инвестиции акционеров "Северсталь-групп" (основной владелец группы — Алексей Мордашов). Уточнить размер купленного ими пакета "СОГАЗа" она не смогла.

"Не представляю, кто из российских покупателей мог бы приобрести "СОГАЗ", — рассуждает гендиректор "АльфаСтрахования" Владимир Скворцов. — Я думаю, что сделка не завершена, иначе на рынке было бы известно имя покупателя". Другой страховщик, пожелавший остаться неназванным, убежден, что покупатель "СОГАЗа", кто бы он ни был, находится в хороших отношениях с его основным клиентом — "Газпромом". Иначе "СОГАЗ" может лишиться страховых взносов. "Значит, купил кто-то из своих — компании "Газпрома" либо менеджмент "Газпрома" или СОГАЗа", — рассуждает страховщик.

Как бы там ни было, "СОГАЗ" обошелся его новым владельцам довольно дорого. Страховщики уже неоднократно называли стоимость пакета акций "СОГАЗа" завышенной. Капитализация страховщика исходя из признаваемых котировок на ММВБ составляет $115,8 млн. Это рекорд для рынка страхования. Например, "Альфа-групп" в 2001 г. купила компанию "В.Е.Ст.А." (сейчас "АльфаСтрахование") за $6 млн. Allianz AG купил 45% "РОСНО" за $25-28 млн, частные инвесторы приобрели 75% акций "Росгосстраха" у государства за $61 млн.
 

Источник материала "Ведомости".

Вторник, 21 сентября 2004, 10:08