В опубликованном в четверг докладе о состоянии мировой экономики экономисты МВФ провели сравнительное исследование и пришли к выводу, что переход к плавающей валютной политике в других государствах с развивающимися рынками не повлиял на состояние экономики, зато способствовал укреплению финансовых систем этих стран. "Нынешнюю валютную политику Центробанка - политику управляемого плавающего курса еще называют политикой "грязного плавающего курса", - рассказывает "Известиям" экономист Объединенной финансовой группы (ОФГ) Ярослав Яссоволик. Последнее определение более точно описывает суть происходящего на отечественном валютном рынке. Когда в апреле руководители ЦБ заявили об отмене привязки рубля исключительно к доллару США и замене американской валюты на целую валютную корзину, рынок начал ждать, когда Центробанк объявит ее содержимое. Но так и не дождался. "Это поразительный факт, - считает Антон Струченецкий, экономист компании "Тройка-Диалог". - Совершенно непонятно, зачем было нужно это скрывать". В отсутствие реальной информации рынок начал гадать и питаться слухами. "По некоторой информации, сейчас эту корзину составляют три валюты, - предполагает Яссоволик. - 40% - доллар США, 40% - евро и 20% - украинская гривна". Гривна оказалась в центробанковской корзине по причине плотных внешнеторговых связей двух стран. "Видимо, там есть несколько "мягких" валют стран СНГ, - считает Струченецкий, - но мы исходим из того, что корзина делится пополам - половину составляет доллар, а другую - евро". Мягкие валюты, по оценке экономиста "Тройки-Диалог", погоды не делают, так как не имеют самостоятельной динамики. В "Тройке" уверены, что Центробанк и раньше проводил корзинную политику - просто не признавался в этом. "Укрепление рубля относительно доллара в значительной степени объясняется ослаблением американской валюты, относительно евро рубль продолжал падать", - говорит Антон Струченецкий

"И все-таки Центробанку удалось запутать валютных спекулянтов", - смеется Яссоволик. Надолго ли? В ОФГ на этот вопрос есть ответ. По прогнозам компании, курс доллара к рублю в конце этого года составит не более 27.5 рубля.

"Количество целей должно соответствовать количеству инструментов их достижения", - напоминает правило голландского экономиста Яна Тинбергена экономист ОФГ. Сейчас ЦБ оказался именно в такой ситуации, пытаясь ограничить инфляцию и удержать рубль от удорожания. Аналитики МВФ предсказывают, что конечным итогом хитрых комбинаций ЦБ может стать повышение рубля на фоне ускорения инфляции - настоящий кошмар для денежных властей. Состояние российской банковской системы - предмет особого беспокойства экспертов. "Ситуация здесь крайне напряженная, - говорит заместитель генерального директора по вопросам банковского аудита компании ФБК Алексей Терехов. - Банковская система может работать за пределами энергетического сектора, и если не проводить структурные изменения, на нашей банковской системе вообще можно поставить крест". Но структурные изменения означают отход от нынешней денежной политики ЦБ, а это уже политический вопрос. Поэтому, по мнению Терехова, любое укрепление рубля будет негативным фактором. "Его нельзя будет оценивать как долгосрочное, - поясняет он, - и в перспективе все может радикально измениться".

В инвестиционной компании "Ренессанс Капитал" тем не менее ставят на долгосрочное укрепление рубля до уровня 27.5, считая, что альтернативы все равно нет. Зато в "Тройке-Диалог" этих настроений не разделяют "По нашему прогнозу, - говорит Антон Струченецкий, - если не произойдет никаких радикальных изменений на рынке "доллар-евро", доллар в конце этого года будет стоить 29.1-29.3 рубля". Здесь верят в способности банка России удерживать ситуацию под контролем.
 

Источник газета "Финансовые известия"

Пятница, 24 сентября 2004, 15:34