Fitch рассматривает существующие политические риски как важный фактор при проведении кредитного анализа, и, в случае России, снижение таких рисков стало бы предпосылкой для улучшения кредитоспособности нефтяных компаний. В то же время, по мере усиления роли России на мировом энергетическом рынке, все большее значение будет придаваться взаимоотношениям между отраслью и правительством, отмечается в документе.

"Компании, работающие в тесном контакте с правительством, скорее всего, будут иметь преимущество в среднесрочной перспективе. Те же компании, чья деятельность противоречит интересам государства, возможно, столкнутся с более серьезными препятствиями, например, при получении и сохранении лицензий, а их руководители и активы будут подвергаться критической проверке со стороны государства", — отметил директор отдела корпораций Fitch Джеффри Вудрафф.

Инвесторы с растущей обеспокоенностью наблюдают за увеличением влияния государства на нефтегазовые активы в стране с тех пор, как было начато расследование в отношении ЮКОСа. Многие их них полагали, что сделка между ТНК и BP, заключенная в прошлом году, положила начало новой эре частных иностранных инвестиций в ключевые отрасли России. Однако эти планы практически не были реализованы в связи с ситуацией вокруг ЮКОСа.

Принимая во внимание распределение разведанных нефтегазовых резервов в мире, Россия, без сомнений, останется ключевой областью развития крупнейших нефтяных компаний в будущем. Однако сроки и масштабы инвестиций будут зависеть от большей уверенности в создании одинаковых условий для всех инвесторов, как внутренних, так и иностранных, отмечает агентство.

Представляется, что добывающие компании, не имеющие значительных связей с государством, в большей степени подвержены политическим рискам. Большинство других промышленных предприятий получают преимущество от хороших отношений с правительством. Такие благоприятные отношения могут предоставить этим компаниям особые преимущества в бизнесе, в частности, при проведении переговоров о получении контрактов, что снижает их бизнес-риски, полагают аналитики Fitch.

Учитывая отношение к добывающей промышленности в настоящее время, усиление влияния государства в некоторых случаях положительно скажется на политике внутреннего ценообразования компаний и их способности оказывать влияние на принятие законов. Кроме того, это может усилить управленческий контроль и обеспечить получение соответствующих лицензий на добычу. Вероятно также и повышение заинтересованности государства в непрерывном функционировании таких компаний. В частности, ожидается, что недавнее усиление государственного влияния на Газпром придаст компании больший политический вес при проведении переговоров с иностранными партнерами в будущем. Такая возможность будет представлять собой значительное преимущество в настоящей бизнес-среде, а также, скорее всего, повысит возможности компании участвовать в стратегических внутренних проектах.

Fitch полагает, что такая ситуация сложилась в результате того, что правительство, похоже, отдает предпочтение системе, сочетающей увеличивающуюся роль государства в управлении добывающей отраслью с частным предпринимательством, делающим отрасль в целом более эффективной в долгосрочной перспективе. Эффективная система лицензирования и рационального освоения природных ресурсов будет способствовать увеличению длительности выработки нефтегазовых ресурсов России. В то же время, отрасли необходимо привлечение долгосрочного иностранного капитала, а для этого необходима среда, в которой инвестиционные решения принимаются частными компаниями, заинтересованными в максимальной прибыли на вложенный капитал.
 

Источник материала "Ведомости".

Понедельник, 27 сентября 2004, 13:13