Костромская ГРЭС (г. Волгореченск, Костромская обл.) - одна из крупнейших электростанций в Европейской части России (установленная мощность - 3,6 тыс. МВт). В прошлом году ГРЭС выработала 12,4 млрд кВт-час электроэнергии. Выручка компании составила 4,6 млрд руб., чистая прибыль - 30,2 млн руб. Установленная мощность Черепетской ГРЭС (г. Суворов, Тульская обл.) составляет 1,5 тыс. МВт. В прошлом году станция выработала 2,2 млрд кВт-час электроэнергии. Выручка компании составила 1,96 млрд руб., чистый убыток - 105,3 млн руб. РАО "ЕЭС России" принадлежит 51% акций Костромской ГРЭС и 55,8% акций Черепетской ГРЭС.

Вчера сразу две энергетические компании сообщили о том, что проходят процедуру листинга в РТС. Костромская ГРЭС отчиталась о результате - включении своих обыкновенных акций в котировальный список "А2" биржевой площадки, а Черепетская ГРЭС - о намерениях, заявив, что подала документы в торговую систему. При этом обе станции по недавнему решению совета директоров РАО "ЕЭС России" будут включены в состав пионерной - третьей оптово-генерирующей компании (ОГК-3). В энергохолдинге и на самих ГРЭС никакой связи между созданием ОГК и включением акций ГРЭС в листинг РТС не видят, называя это "простым совпадением". "Прохождение процедуры листинга - это показатель качества корпоративного управления в компании, - заявила RBC daily Маргарита Нагога, руководитель департамента по связям со СМИ РАО "ЕЭС России". - Опосредованно это повышает их капитализацию, поскольку увеличивается доступность акций компаний для инвесторов".

Павел Платонов, начальник службы корпоративных отношений Костромской ГРЭС, заявил RBC daily, что основной причиной прохождения листинга на РТС является требование Deutsche Bank. "В настоящее время мы занимаемся спонсируемой программой глобальных депозитарных расписок (GDR) на акции компании, и одним из условий ее реализации является листинг на российской биржевой площадке", - пояснил он. По его словам, получение листинга на биржевой площадке позволит компании расширить круг инвесторов и увеличить собственную стоимость.

Елена Иванова, сотрудник группы корпоративного управления Черепетской ГРЭС, подтвердила RBC daily, что компания направила документы в РТС для прохождения процедуры листинга. По ее словам, это делается "для повышения инвестиционной привлекательности компании", но возможность выпуска депозитарных расписок (аналогично Костромской ГРЭС) она комментировать отказалась. Маргарита Нагога заверила RBC daily, что никаких планов по выпуску GDR на акции Черепетской ГРЭС нет. Эту информацию подтвердили и в Ассоциации по защите прав инвесторов (АПИ), представитель которой входит в состав совета директоров Черепетской ГРЭС. "Инициатива листинга исходила от РТС, поскольку с 1 января 2005 г. правила листинга существенно ужесточаются", - пояснил RBC daily представитель АПИ. По его словам, акции Черепетской ГРЭС, скорее всего, будут включены в котировальный лист "Б".

Александр Корнеев, аналитик ИГ "АТОН", считает, что прохождение процедуры листинга ГРЭС и даже выпуск ими GDR вряд ли увеличит их капитализацию. "Эти компании уже были достаточно адекватно оценены независимым оценщиком при создании ОГК, и их ценные бумаги торгуются вокруг этой отметки, - заявил он RBC daily. - Инвесторы могут рассчитывать только на то, что их доли будут выкупаться с премией к рынку на аукционах по ОГК". Но, по его словам, появление новых депозитарных расписок - на руку инвесторам, поскольку они придут на смену ADR/GDR АО-энерго ("Ленэнерго" и пр.), которые в процессе реформы будут раздроблены. "Для инвесторов GDR ГРЭС - хорошая стратегия переложиться, поскольку это целиковые компании и их не будут дробить", - полагает г-н Корнеев.

Сергей Суверов, начальник аналитического управления Банка ЗЕНИТ, соглашается с коллегой, что существенного влияния на капитализацию ГРЭС включение их ценных бумаг в котировальные листы РТС и выпуск на них депозитарных расписок не окажут. "Кроме того, сама капитализация не влияет на коэффициенты обмена акций ГРЭС на акции ОГК в случае перевода ОГК на единую акцию, - заявил он RBC daily. - По методике Deloitte & Touche, утвержденной РАО для оценки энергокомпаний, учитываются балансовая стоимость ее активов и дисконтированные денежные потоки". По словам г-на Суверова, инициатива с листингом ГРЭС может быть выгодна менеджменту компаний при "дележке кресел" в создаваемой ОГК. "Таким образом менеджмент компаний показывает свою эффективность, чтобы сохранить посты в рамках ОГК", - полагает эксперт.
 

Источник материала РИА "РосБизнесКонсалтинг".

Среда, 13 октября 2004, 14:11