Аналитики "Атона" отмечают, что за последние недели волатильность российского рынка понизилась. Руководитель аналитического отдела "Атона" Стивен Дашевский объяснил, что такой вывод в компании сделали, посчитав отношение ежедневных отклонений индекса к его среднемесячным колебаниям (стандартная девиация индекса РТС за месяц). Иными словами, в "Атоне" отметили, что дневные колебания индекса стали незначительны, что совпало с его осенним ростом (см. график).

Аналитик "Атона" Алекс Кантарович отмечает, что летом инвесторы стали свидетелями ряда негативных политических событий в России. Власти резко усилили давление на "ЮКОС", некоторые депутаты решили расследовать серые схемы владения акциями "Газпрома", а энергореформа стала пробуксовывать. Такая напряженность беспокоила инвесторов и провоцировала повышенную волатильность, которая определяет размер премии за риск вложений в акции. Но в последнее время поток положительных новостей улучшил настроение участников рынка. Правительству удалось выгодно продать госпакет акций "ЛУКОЙЛа", власти объявили о слиянии "Газпрома" с "Роснефтью" и начале либерализации рынка акций газового концерна. Если позитивные тенденции закрепятся, "Атон" может снизить премию за риск инвестиций в российские акции.

Аналитики других инвесткомпаний не разделяют оптимизма "Атона". "У меня нет ощущения, что волатильность российского рынка становится ниже", — говорит руководитель аналитического отдела Альфа-банка Андрей Богданов. По мнению начальника аналитического отдела банка "Зенит" Сергея Суверова, многие российские акции достигли справедливых цен и их ажиотажная скупка прекратилась. Он говорит, что на протяжении нескольких недель инвесторы не слышали негативных новостей, а высокий объем рублевой ликвидности обеспечил устойчивый рост акций. "Но долго такая ситуация продлиться не может, — рассуждает Суверов. — Свежие новости о продаже "Юганскнефтегаза" заставят вспомнить о забытых скачках индекса РТС".

Руководитель аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов уверен, что волатильность рынка останется высокой. Он напоминает, что непредсказуемые скачки акций "Мосэнерго" достигают 50%. "Брокеры устали подсчитывать, сколько раз биржа ММВБ останавливала торги акциями "Мосэнерго", — говорит он. ММВБ на прошлой неделе останавливала торги и акциями "ЮКОСа", которые рухнули на новостях о решении судебных приставов продать "Юганскнефтегаз" по низкой цене для погашения налоговой задолженности "ЮКОСа". Тремасов уверен, что индекс РТС перестал быть волатильным, так как доля стабильного "ЛУКОЙЛа" достигла в нем рекордного значения. Вес акций "ЛУКОЙЛа" в индексе РТС в пятницу превысил 30% (см. табл.)."Такого показателя не достигал даже "ЮКОС", — отмечает Тремасов. Второе место по весу в индексе РТС — почти 16% — занимают акции "Сургутнефтегаза". При этом вес самых волатильных акций "Мосэнерго" составляет всего 2,2%, а "ЮКОСа" — 3,6%. Бумаги лояльных государству нефтекомпаний не преподносят инвесторам неприятных сюрпризов. Максимальное дневное изменение акций "ЛУКОЙЛа" с 1 сентября составило 3,5%, а акций "Сургутнефтегаза" — 3,3%. "Устойчивость индекса РТС выглядит обманчиво, — говорит вице-президент отдела продаж ФК "УралСиб" Александр Захаров. — Рынок остается высоковолатильным, а ощущение стабильности создают акции "ЛУКОЙЛа" и "Сургутнефтегаза".

Источник материала "Ведомости".

Понедельник, 18 октября 2004, 13:07