Первый президентский срок Буша ознаменовался затяжным и глубоким падением курса доллара. Официально чиновники Белого дома продолжают придерживаться политики сильного доллара, однако с февраля 2002 г. доллар подешевел на 49,6% к евро и на 20,4% к иене. Эксперты считают главными причинами девальвации доллара рост дефицита бюджета и торгового баланса США и уход части иностранных инвесторов с американского рынка. Эти факторы сохраняются и сейчас, заставляя аналитиков прогнозировать дальнейшее падение доллара.

Позавчера, когда стало ясно, что Буш побеждает на выборах, доллар слегка вырос (до $1,266 за евро), но это был временный успех. Вскоре евро стоил $1,28, а вчера вырос до $1,288. Это самый высокий уровень за последние девять месяцев с тех пор, как 18 февраля евро достиг рекордной отметки $1,2927. Иена вчера стоила 106 Y/$.

Что бы ни делала американская администрация, в ближайшие годы переломить тенденцию к ослаблению доллара вряд ли удастся, уверено большинство экспертов. "Даже сильно ослабевший доллар не исправил диспропорции, сложившиеся в экономике США. Дефицит счета текущих операций растет и превышает $600 млрд [в годовом исчислении]. Исправить ситуацию с бюджетным дефицитом [который, по прогнозам Конгресса, составит в 2004 г. $422 млрд], учитывая присутствие американских войск в Ираке, невозможно, — говорит главный экономист "Тройки Диалог" Евгений Гавриленков. — Эти два фактора в наибольшей степени влияют на курс доллара в долгосрочной перспективе, и ничего тут не поменяется. Многие аналитики прогнозируют курс евро в $1,35 через 6-9 месяцев". Чтобы финансировать дефицит счета текущих операций, превышающий 5% ВВП, США необходимо привлекать огромные средства иностранных инвесторов. Но американские активы сейчас вряд ли можно назвать привлекательными. На фондовом рынке продолжается стагнация (индекс Dow Jones с начала года потерял 2,1%), и неустойчивое восстановление экономики не дает надежд на выход из нее. Доходность 10-летних казначейских облигаций сейчас составляет всего 4,1%. В результате нетто-покупки иностранцами американских активов снизились в августе до 10-месячного минимума.

Последние полгода курс доллара поддерживала Федеральная резервная система США, повышающая процентные ставки. С 1% годовых в июне учетная ставка возросла до 1,75% и, как ожидается, в этом месяце достигнет 2%. Но это все равно очень низкий уровень. Между тем многие аналитики полагают, что на этом ФРС остановится, поскольку рекордные цены на нефть начинают сдерживать и без того не очень быстрый рост экономики. "Процентные ставки все равно остаются не такими высокими, чтобы стимулировать удорожание доллара — отмечает главный экономист Brunswick UBS Ал Брич. — Ситуацию на валютном рынке определяют экономические факторы, а не политика администрации, которая останется политикой невмешательства". В Brunswick UBS ожидают роста курса евро до $1,32 к концу этого года и до $1,4 — к концу следующего.

Падая по отношению к евро, доллар будет дешеветь и к рублю. Курс рубля возвращается на уровень начала года, когда курс доллара к евро был на рекордно низкой отметке (18 февраля доллар стоил 28,49 руб., а сегодня — 28,77 руб.), обращает внимание Гавриленков. "Банк России должен обеспечить укрепление реального курса рубля в 2004 г. не более чем на 7%, удержав инфляцию в пределах 10-10,5%, — напоминает начальник отдела операций на рынке ценных бумаг ОРГРЭСБАНКа Артем Дзюра. — Так как ЦБ рассчитывает реальный курс рубля по отношению к корзине валют, в которую с наибольшими весами входят доллар и евро, укрепление евро позволяет ЦБ опускать курс доллара, не нарушая поставленных целей".

Источник материала "Ведомости".

Пятница, 5 ноября 2004, 16:22