Модель оценки стоимости компании основана на сопоставлении с аналогами в странах с развивающимися рынками, говорит аналитик группы Ольга Беленькая. Анализ стоимости компании проводится на момент завершения реформирования электроэнергетики и перехода к рыночным основам ценообразования (по оценкам Беленькой, это произойдет в конце 2008 г.). "ОЛМА" оценивает РАО ЕЭС как холдинговую структуру, исходя из ее долей в акционерном капитале дочерних энергокомпаний, а также учитывая стоимость магистральных сетей. Кроме того, в модели учтены риски размывания стоимости акций РАО ЕЭС за счет их использования в качестве средства платежа наряду с денежными средствами на аукционах по продаже ОГК. Беленькая предполагает, что соотношение акций РАО ЕЭС к денежным средствам будет установлено на уровне 70/30, что означает дополнительный 30%-ный дисконт к справедливой стоимости акций энергохолдинга.

Комитет по реструктуризации РАО ЕЭС рекомендовал совету директоров компании одобрить вопросы, связанные с созданием ОГК-4 и ТГК-13, отмечают в "УралСибе". Комитет также обсудил перспективы электростанций, которые имеют одного крупного потребителя и могут быть выделены из состава дочерних подразделений РАО ЕЭС. По словам аналитиков "УралСиба", РАО ЕЭС постепенно приближается к проведению реструктуризации, однако пока реформы главным образом остаются только на бумаге. В "УралСибе" полагают, что рынок в достаточной мере учел создание генерирующих компаний, а для новых инвестиционных возможностей нужны решения по ключевым вопросам приватизации. Рекомендация — "держать", целевая цена — $0,26.

Вчера в РТС акции РАО ЕЭС упали на 0,22% до $0,31880.
 

Источник материала "Ведомости".

Вторник, 16 ноября 2004, 10:59