2) Правительство РФ и РАО "ЕЭС России" меняют существующие принципы рынка электроэнергии, а глава Минпромэнерго заявляет о приверженности идее распродажи среди частных инвесторов ОГК;

3) Минфин намерен досрочно погасить 10 млрд. долл. задолженности перед МВФ и Парижским клубом из средств стабилизационного фонда.

Первая новость не нова. Она рассматривалась аналитиками как основная версия при реализации идеи распродажи основного актива "ЮКОСа". Механизмы приобретения "Юганскнефтегаза" "Газпромом" приблизительно ясны: сделка будет профинансирована извне. Судебный иск "ЮКОСа" о признании незаконности продажи стратегического актива (слушания назначены на 3 декабря) в счет уплаты задолженности удовлетворен не будет. Оценка эффективности сделки по приобретению нефтедобывающего предприятия на основную деятельность РАО "Газпром" не проводилась. Основные замечания аналитиков по этому вопросу сводятся лишь к констатации утяжеления финансовых потоков компании и увеличения непрозрачности ее финансовой структуры. А также — негативному влиянию этого и других поглощений РАО "Газпром" на скорость принятия решения о либерализации его акций. Вчера акции компании подорожали на 0,5%. В ближайшие три недели инструменты будут представлять интерес главным образом для краткосрочных операторов.

Консервативные инвесторы пока воздержатся от активных действий в секторе", - полагают эксперты. Вторая новость более "свежая". В основу новой модели рынка электроэнергии, по версии правительства и руководства "ЕЭС России", лягут прямые договоры между производителями и потребителями электроэнергии на дифференцированных для энергоемких и социальных групп потребителей условиях. Таким образом будут нивелированы разногласия между главой энергохолдинга А. Чубайсом и владельцем "Базэла" О. Дерипаской по поводу смежных с алюминиевыми заводами гидростанций. "Эта новость, а также заявление министра В. Христенко относительно продажи ОГК, привело к 1,3%-ному росту котировок акций РАО.

Несмотря на то, что мы считаем положительную реакцию рынка на эти новости избыточной, мы все же ожидаем, что в ближайшее время позиции акций компании на рынке будут частично восстановлены (прежде всего при участии технической составляющей — после 15%-ного обесценения на прошлой неделе)", - полагают эксперты. "Третья же идея существует уже несколько месяцев. С подачи министра финансов Алексея Кудрина она, наконец, переходит в практическую плоскость: 3,5 млрд. долга МВФ министерство готово погасить в следующем году, а схему досрочного погашения с Парижским клубом кредиторов — согласовать в январе 2005 г.

Однако, на наш взгляд, это решение нельзя рассматривать как окончательное. Тем более нельзя наивно полагать, что погашение этой части задолженности автоматически приведет к повышению кредитного рейтинга РФ агентством S&P. Помимо составляющей кредитоспособности государства на инвестиционную привлекательность страны влияет целый набор прочих факторов. Последнее доказательство тому — вчерашняя динамика рынка внешнего российского долга, когда позитивные внутренние новости не помогли российскому долгу противостоять общему нисходящему тренду. В понедельник произошел обвал котировок российских еврооблигаций вслед за КО США. По итогам дня снижение цен составило 0,5-1,4% и было подкреплено высокой активностью.

Никаких конкретных новостей не поступало и продажи облигаций на мировом рынке долга были вызваны исключительно опасениями сокращения спроса со стороны иностранных инвесторов на КО США. "Наиболее вероятным вариантом сценарием для рынка мы считаем стагнацию ценового уровня российских акций — на фоне умеренной активности местных спекулятивных игроков и выжидательной позиции консервативных западных инвесторов. Оставшихся после аукциона 19 декабря двух недель окажется недостаточно для формирования долгосрочных ценовых тенденций.

Поэтому главный вектор движения рынка, скорее всего, сформируется не ранее второй половины января нового года", - полагают эксперты.
 

Источник материала РИА "РосБизнесКонсалтинг".

Вторник, 30 ноября 2004, 14:59