Традиции уже не работают

Некогда самый популярный способ — хранить сбережения в валюте — в этом году совершенно не оправдал себя. Накопления в долларах США обесценились на 6%. А тот, кто подсуетился и перевел их в евро, за год заработал менее 2%. Это намного меньше уровня инфляции в России за 2004 год. По предварительным оценкам, она составляет 11-12%.

Проценты по банковским вкладам не позволяли сбережениям увеличиваться быстрее, чем росли цены на потребительские товары. Более того, процентные ставки по вкладам устойчиво снижаются. Так, сумму от 30 тыс. руб. в начале года можно было положить в банк под 10,5% годовых, а с середины года — только под 9,8%. Одну тысячу долларов банки принимали в начале года под 7,3%, а середины года — под 6,8%. Самые низкие ставки — по вкладам в евро, зато они имеют тенденцию к росту. В начале года — 5,0%, а с середины года — 5,5%.

Скорее всего и в 2005 году банковские вклады будут инструментом не умножения, а лишь сбережения средств. И частным инвесторам для получения реального дохода придется искать альтернативные места для капиталовложений. Ими могут стать акции компаний, облигации, паи инвестиционных фондов.

Справка: Согласно Федеральному закону "О федеральном бюджете на 2005 год", доходы государственной казны в 2005 году должны составить 3 трлн. 326,08 млрд. рублей, или 17,8% валового внутреннего продукта (ВВП), расходы — 3 трлн. 47,97 млрд. рублей, или 16,3% ВВП. Прогнозный объем ВВП — 18,72 трлн. рублей. Инфляция запланирована в пределах 7,5-8,5%. Основные параметры бюджета рассчитаны исходя из среднегодовой цены нефти марки Urals в 2005 году в $28 за баррель и курса 30 рублей за $1.

Второй эшелон круче "голубых фишек"

Рынок акций в целом продемонстрировал в этом году нехорошую динамику. Даже министр финансов Алексей Кудрин заметил, что по итогам 2004 года прирост фондового рынка близок к нулю. По его мнению, стагнация рынка есть следствие действий властей, прежде всего, направленных против нефтяной компании "ЮКОС". Однако такая динамика может объясняться и механизмом расчета фондового индекса, а точнее — динамикой акций, которые включены в него.

"Голубые фишки" — акции ведущих российских компаний — могут не оправдать ожиданий инвесторов ни по надежности вложений, ни по доходности. Яркий пример тому — бумаги "ЮКОСа". Давление государства привело к тому, что рыночная стоимость некогда крупнейшего по капитализации эмитента снизилась менее чем за 2 года в 26 раз — до $1,5 млрд. Но свято место пусто не бывает. Главную роль в нефтяном секторе снова играют бумаги "Лукойла". По мнению аналитиков, налоговые иски новому лидеру рынка не грозят, чего нельзя сказать о "Сибнефти", где командует всем известный губернатор Чукотки Роман Абрамович.

Главная причина резких колебаний акций — передел собственности. В нефтегазовом, металлургическом секторах промышленности он вызвал нестабильность на рынке акций. И это прекрасный момент для чутких инвесторов, чтобы увеличить свои капиталы в разы. Так, например, после известия о том, что активы "ЮКОСа" оказались в руках ОАО "Нефтяная компания "Роснефть", акции ее дочки — ОАО "НК "Роснефть-Пурнефтегаз" — взлетели. По итогам года вложения в эти бумаги принесли инвестору 290% дохода на вложенный капитал. И этот факт отражает общую тенденцию на фондовом рынке России: инвестиции в ценные бумаги так называемого второго эшелона приносят больший доход, чем вложения в "голубые фишки".

Например, акции российского монополиста в производстве олова — ОАО "Новосибирский оловянный комбинат" — принесли их владельцам более 280% дохода. А купив акции ОАО "Ижсталь", в 2004 году можно было вдвое увеличить вложенный в них капитал. Акции этого металлургического комбината стремительно пошли вверх после того, как их начал скупать "Мечел". "Голубым фишкам" о таком росте в уходящем году оставалось только мечтать. Так, бумаги "Газпрома" подорожали на 93%, лучше рынка смотрелись обыкновенные и привилегированные акции "Сбербанка", они поднялись на 82% и 43% соответственно.

В наступающем 2005 году эта тенденция на рынке акций сохранится. "Привлекательными выглядят инвестиции в бумаги второго эшелона. Реформа электроэнергетики, вероятно, положительно скажется на стоимости региональных энергетических компаний ("Пензаэнерго", "Астраханьэнерго", "Липецкэнерго"), потенциал роста стоимости которых оценивается в 100-110%. Потенциал роста акций региональных операторов связи ("Волгателеком", "Сибирьтелеком") составляет в среднем 18%, а по отдельным бумагам достигает 51%. Оценка потенциала роста этих компаний может быть увеличена, если принять во внимание ожидаемую приватизацию "Связьинвеста", — говорит аналитик ИФ "ОЛМА" Антон Старцев. — Для защиты сбережений от инфляции лучше вкладывать средства в акции надежных и устойчивых компаний, например, "Газпрома" или "Лукойла". Перспектива либерализации рынка акций "Газпрома" обеспечивает потенциал роста стоимости его акций, покрывающий ожидаемую инфляцию".

Остановиться на "голубых фишках" аналитики рекомендуют неопытным инвесторам и предпочитающим часто менять состав инвестиционного портфеля. Всё просто: ликвидность "голубых фишек" выше, чем акций второго эшелона, то есть их продать проще. Да и внимания в новостях и аналитических обзорах им уделяется больше.

Ожидается, что развитие российского рынка ценных бумаг приведет к снижению риска ликвидности, а, следовательно, к повышению стоимости акций второго эшелона. Первые шаги в этом направлении уже сделаны — с конца ноября 2004 года функционирует ОАО "Фондовая биржа РТС", в рамках которой действуют биржевые специалисты, поддерживающие узкие спрэды (разница между ценой покупки и продажи) по акциям второго эшелона. Одновременно с этим биржевая торговля становится всё доступней — комиссия составляет, в среднем, не более 0,1% от объема сделки, широкое распространение получили услуги интернет-трейдинга. Всё это позволяет начинать игру на фондовом рынке с небольшим объемом начальных инвестиций — около $1000.

ПИФы — в массы! Облигации — людям!

Но, несмотря на все усилия по либерализации рынка акций, пока он доступен преимущественно жителям Москвы и Петербурга. Остальным россиянам и частным инвесторам, не готовым уделять много времени биржевым торгам, можно воспользоваться услугами паевых инвестиционных фондов (ПИФ), благо их количество растет не только в столицах, но и в других городах России. Риск вложений в ПИФы ниже, чем в акции — впрочем, и доходность тоже. По итогам текущего года у большинства фондов она составила 30%. Это, однако, существенно выше банковского процента.

К началу ноября общая стоимость чистых активов паевых фондов достигла 108 млрд. руб. Это неплохо, по сравнению с 76 млрд. руб. в начале 2004 года. По мнению президента "Санкт-Петербургской Центральной Управляющей Компании" Дмитрия Абрамова, такая динамика обусловлена повышением уровня информированности населения и ростом доходов граждан. Развитие паевых фондов напрямую зависит от рынка акций. Рост рынка акций в 2005 году будет стимулировать и подъем рынка ПИФов, а падение, напротив, сдерживать приток клиентов в инвестиционные фонды.

Меньший доход, по сравнению с ПИФами, приносят корпоративные облигации — как правило, до 30% годовых. Но аналитики прогнозируют, что в 2005 году российские компании столкнутся с проблемой рефинансирования, и объем облигационных займов на внутреннем рынке увеличится, а вместе с ним может подрасти и доходность. По прогнозам специалистов "ИК РУСС-ИНВЕСТ", объем рынка рублевых облигаций в следующем году приблизится к отметке 600 млрд. руб. То есть, увеличится примерно на 20% по сравнению с 2004 годом.

Основными покупателями облигаций в России остаются банки. Физические лица долговые обязательства покупают в ничтожно малых объемах. Аналитики объясняют это явление плохой информированностью граждан и вялыми действиями корпоративного сообщества по продвижению ценных бумаг в массы. Впрочем, то же самое можно сказать и об акциях.

Золото не любит спекулянтов

Альтернативой акциям, облигациям, ПИФам, банковским вкладам могут стать инвестиции в драгоценные металлы, а именно в золото. Цена на него бьет рекорды. Так, в 2001 году за тройскую унцию (31,103 грамм) давали $250. А в декабре этого года цена превысила $450. И это еще не предел, полагают некоторые аналитики. По их мнению, основное влияние на цену желтого металла в России оказывает отношение курса доллара к евро, так как цена на золото устанавливается в долларах. Общая закономерность здесь такова: чем ниже опускается доллар по отношению к евро, тем выше поднимается цена на золото. По оптимистическим прогнозам аналитиков, цена тройской унции золота в 2005 году может превысить $480.

Несмотря на радужные перспективы, частным инвесторам не стоит потирать руки в предвкушении прибылей. Рынок драгоценных металлов в России неликвиден. Так, при покупке золотых слитков необходимо платить НДС (18%). То есть, чтобы получить прибыль, купив золото сейчас, нужно ждать, пока благородный металл подорожает хотя бы на 20% — до $540 за тройскую унцию. То есть, в следующем году инвестиции в золотые слитки не оправдаются, возможно, придется ждать не один год, чтобы получить прибыль.

В таком случае лучшим объектом для инвестиций могут стать памятные монеты из драгоценных металлов. Они тоже подлежат обложению НДС, но в отличие от слитков могут представлять определенную нумизматическую ценность и через несколько лет стоить дороже, чем металл, из которого они изготовлены. Получить доход, пропорциональный росту цен на драгоценный металл, можно, если положить деньги в банк на так называемый "металлический счет". Вклад на нем учитывается в граммах золота, а НДС платить не надо. Но, в общем, как ни крути, но драгоценные металлы плохо подходят для краткосрочных спекулятивных сделок.

Недвижимость хороша только с видом

Неплохим объектом для долгосрочных инвестиций может стать недвижимость. Правда, цены на нее сейчас падают. Заработок инвестора на операциях с недвижимостью в 2004 году зависел от времени, когда он вложил в нее деньги. Если летом, то к концу года инвестор однозначно оказался в минусе, независимо от того, вкладывал он в первичный или во вторичный рынок. Если же инвестиции были сделаны в начале года, то инвестор сейчас будет в плюсе, но все же в меньшем, чем если бы он избавился от недвижимости летом.

Что касается 2005 года, то ожидать повторения доходности 2003-2004 годов не стоит. Несмотря на разницу прогнозов, все специалисты сходятся во мнении, что повышения цен в долевом строительстве в 2005 году не будет. Поэтому вложения в нее, при том же риске, станут менее привлекательными. А с учетом того, что, по прогнозам, доллар США в 2005 году будет снижаться, инвесторы в "долёвку" могут даже оказаться в минусе к концу следующего года. Что, собственно, уже произошло с людьми, вложившимися в долевое строительство летом 2004 года.

Что касается вторичного рынка, то прогноз выглядит более оптимистичным. "К концу 2005 года цены на недвижимость вырастут на 10-12%, — прогнозирует заместитель директора агентства недвижимости "Бекар" Леонид Сандалов. По его мнению, вкладывать деньги в самое дешевое жилье на вторичном рынке сейчас бессмысленно. "Оно не будет серьезно расти в цене. Единственный вариант — "хрущеба", которая должна быть снесена. В этом случае инвестор получит высокий доход. Но это высокий риск, и для того, чтобы решиться на такую инвестицию, нужно обладать точной информацией, причем желательно получить ее до того, как о предстоящем сносе узнают жильцы дома, — говорит Леонид Сандалов.

"В ближайшие годы стабильно высокие дивиденды будет приносить элитное жилье в центре города, — утверждает эксперт. — Наиболее важные в этом случае параметры выбора жилья: вид из окна и новизна дома (или недавний капремонт). Причем, вид из окна имеет приоритетное значение. Даже если дом старый, с деревянными перекрытиями — квартира с видом всё равно принесет прибыль. При условии, что большинство квартир в доме будет расселено. Отличие Петербурга от Москвы в том, что у нас количество хороших квартир в центре города в ближайшие десятилетия не увеличится. У нас очень суровые ограничения по застройке. В Москве по мере реконструкции центра общая сумма квартир в центре города увеличивается, а в Северной столице — нет, поскольку существуют ограничения по этажности. В результате новые дома, которые строятся на месте старых, имеют ту же площадь. При таких условиях цена квартир в центре будет расти, даже если в других сегментах произойдет снижение цен".

...Итак, универсального рецепта, где сохранить и как приумножить заработанные деньги, не существует. Каждый потенциальный инвестор должен полагаться лишь на свой разум и интуицию. Остается пожелать им удачи в новом году.
 

Источник информации - Информационное агенство РОСБАЛТ

Вторник, 11 января 2005, 15:03