Предполагается, что фонд будет рассчитан на инвесторов из России. Как сообщил управляющий директор по инвестициям УК "УРАЛСИБ" Алексей Чаленко, внимание к ценным бумагам Восточной Европы объясняется слишком высокими политическими рисками в России. Напомним, что в минувшем году российский фондовый рынок приносил инвесторам почти одни разочарования. Впрочем, представители других управляющих компаний полагают, что открытие такого фонда является хоть и хорошим, но все же маркетинговым ходом, который позволит компании расширить линейку продуктов, но вряд ли заинтересует инвесторов.

По словам Алексея Чаленко, этот фонд уже прошел процедуру регистрации в Люксембурге. Продавать его паи предполагается в России. Управлять активами "УРАЛСИБ" также планирует из России. "Мы рассчитываем, что этот фонд будет интересен инвесторам из России, - сказал Алексей Чаленко. - А также тем инвесторам, у которых уже есть счета за рубежом". По мнению г-на Чаленко, ценные бумаги эмитентов Восточной Европы могут быть интересны российским инвесторам в силу более низких страновых рисков. В России же, по мнению представителей "УРАЛСИБа", возросшие политические риски привели к тому, что участники рынка стали всерьез опасаться передела собственности в России, и, хотя столь серьезных претензий, как к ЮКОСу, не было предъявлено ни к одной другой компании, ожидания рассмотрения доклада Счетной палаты в Госдуме и опасения передела собственности всерьез тормозят рост российского рынка. Собственно, ограниченность инструментов на российском фондовом рынке и их чрезмерная подверженность политическим рискам давно вызывают опасения у инвесторов. Однако до сих пор эти риски компенсировались высокой доходностью российских ценных бумаг. В настоящее время, по мнению участников рынка, доходность российского рынка вплотную приблизилась к доходности западных рынков, что отразилось на интересе инвесторов к нему. В частности, иностранные инвесторы стали резко сокращать свое присутствие в России, переключаясь на более спокойные страны. Именно поэтому УК "УРАЛСИБ", очевидно, и решила предложить новый продукт инвесторам. Впрочем, это не первая попытка привлечь российских инвесторов на зарубежные рынки: подобный фонд есть у УК "Тройка Диалог".

"Мы считаем эту тему очень перспективной, - сказал RBC daily главный управляющий директор УК "Альфа-Капитал" Анатолий Милюков. - Однако при создании такого паевого фонда существует две сложности. Во-первых, в настоящее время невозможно создать ПИФ, 100% активов которого будут инвестированы в зарубежные ценные бумаги, пока ФСФР этого не разрешает. Во-вторых, рынок Восточной Европы сам по себе не очень большой и требует проведения масштабной специфической работы по его изучению. Ценные бумаги восточноевропейских эмитентов дороги. Если в России соотношение цена/прибыль равняется 6-8, то в Восточной Европе - 20. Хотя возможности для инвестирования есть, но, повторюсь, нужна большая работа, чтобы понять, какие именно бумаги стоит покупать". По мнению Анатолия Милюкова, у российских инвесторов без сомнения есть интерес к такому продукту. "Как только у нас будет техническая возможность, мы сразу же сделаем несколько таких фондов", - сказал он. УК "УРАЛСИБ" между тем пока планирует ограничиться лишь одним фондом. "Мы могли бы сделать целую линейку фондов, чтобы люди сами смогли выбрать подходящий, - сказал Алексей Чаленко. - Однако на российском опыте мы убедились в том, что наличие широкого выбора способно отпугнуть инвестора, который может не захотеть или не найти времени, чтобы изучить все имеющиеся предложения".

Впрочем, не все управляющие компании смотрят с таким оптимизмом на рынок ценных бумаг Восточной Европы. Так, управляющий фондами Maxwell Сергей Усиченко сказал RBC daily, что их компания пока не рассматривает возможность выхода на зарубежные рынки. "Соотношение риск/доходность фондового рынка в Восточной Европе не лучше, чем в России, - считает он. - Да, политические риски в России в последнее время возросли. Однако учитывая, что все развивается циклично, можно предполагать, - через некоторое время ситуация стабилизируется, риски будут снижены". По мнению Сергея Усиченко, у российского фондового рынка очень неплохие перспективы и еще не время уходить с него на какие-то другие рынки. Тем более в условиях, когда не все российские клиенты хорошо понимают, что такое паевые инвестиционные фонды. "Сейчас управляющие компании бросают все силы на то, чтобы повысить инвестиционную грамотность населения, которое до сих пор воспринимает ПИФы как что-то необычное, - рассуждает он. - В этих условиях не очень понятно, как можно сделать сразу же скачок на Восточную Европу. В России людям проще объяснить, что фонд покупает акции "Газпрома" и РАО "ЕЭС". Эти компании на слуху, о них все знают, а как объяснить рядовому российскому инвестору, во что будут делаться вложения в Восточной Европе, - не совсем понятно. Эти вложения - уже следующий этап, и они могут быть востребованы только у "продвинутого" инвестора".

Очевидно между тем, что паевой фонд, инвестирующий в зарубежные ценные бумаги, вряд ли будет интересен рядовому российскому инвестору. Скорее он может заинтересовать людей, уже имеющих счета за рубежом или собирающихся их там завести. В любом случае, он будет способствовать оттоку капиталов с российского фондового рынка и снижению его капитализации. Особенно, если такие фонды начнут открываться в массовом порядке.
 

Источник материала РИА "РосБизнесКонсалтинг".

Среда, 26 января 2005, 14:09