Однако новостной фон на рынке таков, что коррекция может и не получиться. Если западные инвесторы активно покупают GDR АФК "Система" (как сообщается в пресс-релизе АФК "Система", компания размещает акции в форме 79 млн. 633 тыс. 150 глобальных депозитарных расписок по цене $17 за одну GRR. Это дает капитализацию компании на уровне $8.2 млрд. и выводит ее в разряд "голубых фишек"), значит они не слишком высоко оценивают политические риски, о которых в последние месяцы 2004 года так много говорилось и в российской и в западной прессе.

По некоторым заявлениям представителей властных структур видно, что власть делает если не два, то хотя бы один шаг назад в своей позиции по отношению к бизнесу, который в 2004 году подвергался значительному давлению со стороны налоговых и судебных органов. Если ослабление давления проявится не только на словах, но и на деле (поправки в закон о банкротстве, в налоговый кодекс, признание неизменным итогов приватизации 90-х годов и пр.), то можно будет выбросить в корзину все пессимистические прогнозы, которые публиковались в конце 2004 года. Однако "скоро сказка сказывается, да не скоро дело делается", поэтому участникам рынка надо быть готовыми к значительной волатильности рынка, который будет реагировать "на каждый чих" в правительстве.

И все-таки успех Системы, похоже, задает тон на рынке на этот год. Борьба за госпакет Связьинвеста развернется нешуточная - у Альфы есть средства благодаря высоким дивидендам в ТНК, у Системы - от IPO, а Телекоминвест обладает административным ресурсом, оценить который в рублях и долларах не представляется возможным. А еще правительство заявило, что не возражает против участия в конкурсе иностранных компаний (наверное, имелось в виду, что датский юрист, который недавно купил пакет РТКомм.ру и имеет отношение к компаниям, контролирующим Мегафон, тоже может подать заявку на приобретение госпакета в Связьинвесте).

Компания	Доля Связьинвеста в УК, %
RTKM	38
ESPK	38.13
NNSI	38
ENCO	38.23
ESMO	38.02
SPTL	39.89
KUBN	38.16
URSI	41.38

Так что претендентов будет много, ведь приобретая 75%-1 акция Связьинвеста, который владеет 38 и более процентов (см. таблицу) голосующих акций в каждой из компаний связи, новый собственник будет иметь блокирующий пакет в каждой компании. Акции телекоммуникационных компаний будут "хитом сезона", так как будут реагировать на все перипетии предаукционного периода. Это не значит, что они будут непрерывно расти в цене, чтобы к моменту проведения аукциона цена госпакета выросла до небес. Это означает лишь, что акции телекомов будут самыми волатильными активами на фондовом рынке в 2005 году, при этом конечный итог (к моменту аукциона) для владельцев этих акций пока что непредсказуем. Все будет зависеть от того, кто же в конце концов окажется победителем аукциона. Но сам факт ухода государства (читай, чиновников) от управления отраслью связи - явление очень положительное, и в 2006 году уже появятся первые результаты разгосударствления. Поэтому инвестиции в акции телекоммуникационных компаний выгодны для молодых пенсионных фондов и других консервативных инвесторов, сроки инвестиций у которых не ограничиваются несколькими месяцами.
 

Алла Петрова, Начальник отдела анализа рынка акций Вэб-инвест Банка.

Среда, 9 февраля 2005, 13:05