В ходе торговой сессии в четверг ситуация на российском фондовом рынке не претерпела существенных изменений. "Голубые фишки" продемонстрировали разнонаправленную динамику, в результате которой RTSI снизился на 0,3%, закрывшись на отметке 654,6 пунктов. Активность операторов находилась на достаточно низком для текущего месяца уровне - объем торгов на классическом рынке акций РТС составил $10,6 млн. - обозначив тем самым отсутствие четкой идеи для формирования дальнейшей динамики рынка в целом.

Лидерами роста в РТС среди наиболее ликвидных бумаг, оказавших основную поддержку рынку, стали акции РАО "ЕЭС", подорожавшие на 0,69% благодаря некоторой активизации покупателей во второй половине дня. Новостной фон при этом оставался нейтральным. Таким образом, бумаги энергохолдинга продолжили движение в рамках бокового канала с узким диапазоном внутридневных колебаний, начатое с начала текущего месяца, формируя техническую фигуру "продолжения роста" ("флаг"), выход из которой делает возможным краткосрочное ускорение растущей динамики на 10-12% от текущего уровня цен.

Также лучше рынка выглядели акции Сбербанка (+0,09%) и Сургутнефтегаза (+0,07%). В этой связи хотелось бы отметить, что бумаги Сбербанка в текущем году оправдывают роль "защитной бумаги", оставаясь наименее чувствительными к колебаниям рынка. В частности, об этом свидетельствует и самый низкий среди "голубых фишек" коэффициент детерминации, согласно которому акции Сбербанка лишь на 6,6% зависят от колебаний RTSI, что позволяет инвесторам основное внимание уделять позитивным фундаментальным показателям крупнейшего банка страны, учитывая минимальную зависимость от настроений спекулятивно настроенных участников рынка.

В свою очередь, лидерами падения стали акции Татнефти (-4,2%) и Мосэнерго (-2,41%). Коэффициент детерминации (с начала текущего года) для данных бумаг также является достаточно низким (26,16% и 10,32% соответственно). Однако в противоположность Сбербанку Татнефть и Мосэнерго обладают гораздо менее благоприятным инвестиционным имиджем, что оказывает свое негативное влияние на котировки данных бумаг в условиях консолидации рынка.

	Beta-коэффициент	Зависимость от RTSI
BlueChips	0,998128656	89,44%
LKOH	1,080253156	82,23%
SNGS	1,284803933	78,91%
EESR	1,217238357	60,68%
GMKN	1,360023545	40,91%
SIBN	1,338485517	38,13%
RTKM	1,24612997	35,62%
GSPBEX	1,024351648	26,22%
TATN	0,649405344	26,16%
MSNG	0,356209665	10,32%
SBER	0,413660541	6,61%

Хуже рынка выглядели и акции ГМК "Норильский никель", подешевевшие на 1,2%. Косвенным поводом для активизации продавцов стало сообщение о значительном сокращении доли акций у номинальных держателей (ИНГ Банк Евразия снизил свою долю в акционерном капитале компании до 38,67% с 52%), позволяющее предположить начало выхода стратегических инвесторов из данных бумаг в связи с высокими системными рисками.

В пятницу рынок, судя по всему, продолжит движение в боковом канале с узким диапазоном колебаний, границами которого остаются 647-650 и 660-663 пункта.
 

Аналитический отдел ИК "ФОРА КАПИТАЛ".

Пятница, 11 февраля 2005, 10:55