Сведения о размере дивидендов, которые собирается выплатить компания по итогам минувшего года, появляются весной, после подсчета прибыли. Совет директоров АО решает, какую долю прибыли (если она есть) направить на дивиденды, а их размер утверждают сами акционеры на годовом собрании. Обычно они проходят в марте — июне.

Причем право на дивиденды за прошедший год по закону об акционерных обществах получают все лица, которые владели акциями к моменту закрытия реестра акционеров. Его закрывают накануне совета директоров, который объявит о размере дивиденда. Для получения права на дивиденды неважно, сколько времени человек владел акциями — один день или целый год. Поэтому инвесторы нередко покупают акции весной до закрытия реестра, чтобы получить право на дивиденды за весь прошлый год.

Пока реестры подавляющего большинства АО еще не закрыты. Это дает инвесторам возможность вскочить на подножку уходящего поезда. Вопрос лишь в том, какие из бумаг покажут привлекательную дивидендную доходность (отношение дивиденда на одну акцию к ее рыночной стоимости).

В 2004 г. благодаря росту цен на нефть, газ, а также металлы доходы многих российских компаний заметно выросли. По прогнозам аналитиков компании "Атон", суммарные чистые прибыли компаний выросли примерно на 30%. Однако это не дает повода инвесторам, которые хотели бы сейчас купить акции ради дивидендов, рассчитывать на высокую доходность такой операции. По словам начальника аналитического отдела ИК "Велес-Капитал" Михаила Зака, высоких дивидендных доходностей по итогам 2004 г. ждать не приходится, поскольку только за последние пару месяцев цены прибыльных российских акций выросли на 10-30%.

Так, по мнению большинства аналитиков, покупка акций "Газпрома" принесет дополнительно лишь 1% дохода, обыкновенных и привилегированных акций Сбербанка — соответственно 1% и 2%, "ЛУКОЙЛа" — не более 3%.

Между тем ведущий аналитик Банка Москвы Владимир Веденеев считает, что, несмотря на бурный рост большинства бумаг второго эшелона в 2004 и начале 2005 г., некоторые акции могут принести своим владельцам неплохие дивидендные доходы.

По общему мнению экспертов, в расчете на ощутимые дивиденды в этом году еще можно успеть купить, пожалуй, лишь три-четыре бумаги. Все они привилегированные. Это в общем-то не случайно.

Дивиденд на каждую привилегированную акцию компании обычно больше или равен сумме, выплачиваемой на обыкновенную акцию. Кроме того, практически все "префы" на 20-50% дешевле обыкновенных акций, поэтому их дивидендная доходность всегда выше, чем обыкновенных.

Подавляющее большинство аналитиков отдают пальму первенства в споре за самую высокую дивидендную доходность среди ликвидных бумаг "префам" "АвтоВАЗа". Эксперты говорят, что выплаты по ним могут составить от 12% от их текущей курсовой стоимости акций и более. В частности, начальник аналитического отдела ИК "Брокеркредитсервис" Максим Шеин считает, что можно рассчитывать на дивидендную доходность "префов" "АвтоВАЗа" в размере 17,4%.

Вместе с другими экспертами Зак включает в число фаворитов привилегированные акции "Дальсвязи" — так как компания продала часть непрофильных активов, у нее образовался хороший прирост чистой прибыли. Ожидаемая дивидендная доходность — около 10-11%.

Инвесторам также стоит обратит внимание на привилегированные бумаги "Ростелекома", которые, по мнению большинства экспертов, могут принести доходы на уровне 7,8%. А начальник отдела анализа рынка акций "Вэб-инвест Банка" Алла Петрова даже считает, что выплаты на одну привилегированную акцию этой компании могут составить 4,32 руб., или более 9% ее рыночной стоимости.

Все эти акции еще можно успеть купить, так как закрытие реестров "Дальсвязи" и "Ростелекома" ожидается в конце апреля, а "АвтоВАЗа" — в первой половине апреля, считает Веденеев.

Некоторые специалисты также советуют инвесторам обратить внимание и на привилегированные акции "Сургутнефтегаза", который обычно не баловал акционеров дивидендами (по итогам 2003 г. — менее 1%). Но сейчас эксперты говорят о возможном повышении выплат до 5%. "Наша оценка дивидендной доходности "префов" "Сургутнефтегаза" составляет более 5%, и это наибольшее значение в нефтегазовом секторе за 2004 г.", — говорит аналитик "Тройки Диалог" Денис Агапонов.

Однако может статься, что покупать "Сургут" ради дивидендов уже поздно, так как в прошлом году эта компания закрывала реестр задним числом в феврале. Эксперты не исключают, что это может произойти и в этом году.
 

Источник материала "Ведомости".

Пятница, 11 марта 2005, 12:03