Открытие торгов на западных биржах привело к усилению интриги вокруг спекулятивного индикатора российского фондового рынка - акций РАО "ЕЭС". Бумаги энергохолдинга стали единственными среди "голубых фишек", продемонстрировавших нейтральную динамику в РТС, и положительную - на ММВБ. При этом ситуация на рынке в целом не претерпела существенных изменений - по итогам торгов во вторник RTSI снизился на 0,89%, закрывшись на отметке 674,48 пунктов на фоне низкой активности операторов - объем торгов на классическом рынке акций РТС составил $8,9 млн.

Хуже рынка во вторник выглядели акции Сибнефти, ГМК "Норильский никель" и Ростелекома, подешевевшие в РТС под влиянием технических факторов на 1,83%, 1,01% и 0,95% соответственно. Однако их динамика носила фоновый характер, не позволяющая говорить о наличии четкого тренда дальнейшего движения.

В свою очередь, возобновление торгов в Европе сопровождалось очередным появлением крупного игрока в бумагах РАО "ЕЭС", постепенно принимающих на себя роль локомотива, удерживающего рынок на текущих уровнях. При этом на рынке акций данный участник, судя по всему, предпринимает попытки сдержать растущую динамику бумаг энергохолдинга, в то же время увеличивая свои позиции на срочном рынке (во вторник объем открытых позиций по июньским фьючерсам РАО "ЕЭС" увеличился на 8%, продолжив аналогичную тенденцию, отмечавшуюся в конце минувшей недели), видимо, пытаясь приобрести в кратчайшие сроки максимальное количество бумаг энергохолдинга с минимальными издержками, используя разницу в затратах на покупку между базовым активом (акциями РАО "ЕЭС") и инструментом срочного рынка (фьючерсами на акции РАО "ЕЭС").

Данная стратегия (в случае, если она действительно имеет место) должна иметь под собой очень веские основания, учитывая неординарный характер событий, не отмечавшихся ранее и происходящих на срочном рынке в настоящий момент. Поэтому вполне возможно, что узкий круг информированных участников уже рынка получил инсайдерскую информацию, например, по вопросу окончательного механизма проведения аукционов по ОГК, решения по которым рынок ожидает достаточно давно и с большим нетерпением. Дополнительным фактором, свидетельствующим в пользу этой гипотезы, служит озвученное на этой неделе мнение главы Минэкономразвития Грефа о необходимости продажи первых ОГК в текущем году.

Таким образом, при отсутствии значительных изменений в новостном фоне в среду можно ожидать продолжения общей отрицательной динамики рынка при одновременно стабильном положении бумаг РАО "ЕЭС". Учитывая низкую активность операторов умеренно нисходящую динамику большинства "голубых фишек" можно объяснить выходом части инвесторов из этих бумаг с осторожным увеличением (ввиду непрозрачности для большинства участников рынка событий по акциям энергохолдинга) "длинных" позиций по акциям РАО "ЕЭС".
 

Аналитический отдел ИК "ФОРА КАПИТАЛ".

Среда, 30 марта 2005, 11:32