| В конце минувшей недели совет директоров ОАО "Московская городская телефонная сеть" (МГТС) принял решение разместить облигации пятой серии на сумму 1,5 млрд руб. по открытой подписке сроком на шесть лет. Организаторами выпуска назначены Внешторгбанк, Московский банк реконструкции и развития (МБРР) и "Райффайзенбанк Австрия". Андеррайтером и платежным агентом по выпуску выступит МБРР, а финансовым консультантом - Федеральная фондовая корпорация. Как сообщил RBC daily представитель Внешторгбанка, регистрация облигационного выпуска намечена на конец апреля этого года. Судя по всему, проблем с размещением выпуска долговых ценных бумаг МГТС быть не должно, так как ожидается, что выпущенные облигации будут ликвидными. По мнению экспертов, МГТС планирует привлечь средства для модернизации своей сети, поскольку сейчас уровень цифровизации сетей московской компании существенно ниже, чем у других региональных телекомов.
Уставный капитал МГТС - основного оператора фиксированной связи в Москве - составляет 3,831 млрд руб. Основными акционерами компании являются АФК "Система", владеющая 46,35% уставного капитала (55,62% голосующих акций) и ОАО "Связьинвест" (доля в уставном капитале - 23,33%, доля голосующих акций - 28%). В 2000-2004 гг. МГТС разместила четыре серии рублевых облигаций на общую сумму 4,1 млрд руб. Последний заем на 1,5 млрд руб. был размещен на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) в апреле 2004 г. Ставка первого купона, равная ставке трех последующих купонов, была определена на конкурсе в ходе размещения в размере 10% годовых. Эффективная доходность выпуска к оферте составляет 10,25% годовых.
В пресс-службе МГТС пока не комментируют решение совета директоров и не разглашают подробности. Однако, как стало известно RBC daily, МГТС планирует погасить облигации пятого выпуска несколькими траншами по 20% от номинальной стоимости в 1092-й, 1274-й, 1456-й, 1638-й и 1820-й день с даты начала размещения. Несмотря на то что обычно телекоммуникационные компании размещают облигационные займы на более короткие сроки - два-три года, аналитики уверены в том, что инвесторы будут серьезно заинтересованы в покупке ценных бумаг МГТС, даже при заявленном сроке размещения облигаций в шесть лет. "Никто на рынке не ожидает больших проблем с выплатой долгов компанией МГТС. Более того, ожидается, что московский телеком только выиграет, когда государство продаст свою долю в АО (приватизация "Связьинвеста" находится пока в стадии разработки)", - отметила в разговоре с RBC daily аналитик компании "АТОН" Елена Баженова. По общему мнению экспертов, проблем с размещением выпуска ценных бумаг этого эмитента не предполагается. "Предыдущие четыре выпуска облигаций данного эмитента успешно размещены. Кредитная история МГТС не вызывает беспокойства у инвесторов, поскольку увеличение долгового обязательства на 1,5 млрд руб. для МГТС несущественно", - заявили RBC daily в отделе выпуска долговых ценных бумаг Внешторгбанка. Кроме того, в отличие от других региональных телекоммуникационных компаний, у МГТС относительно небольшие долги.
Размещение облигационных займов - достаточно малозатратный и удобный способ привлечения средств для компании. Деньги нужны компании, в первую очередь, для модернизации сети, считают аналитики. "По сравнению с другими региональными телекомами в МГТС уровень цифровизации сегодня достаточно низкий", - говорит Елена Баженова. Не очень высоки у компании и темпы роста дохода. "В 2003 г. доходы МГТС составили 473 млн долл. Финансовые итоги 2004 года еще не опубликованы, однако, по оценкам компании "АТОН", доходы МГТС растут не слишком динамично на фоне развития региональных компаний. Так, выручка московского оператора в 2004 г. увеличилась менее чем на 22%, составив около 576 млн долл. Для сравнения: региональный оператор фиксированной связи "Уралсвязьинформ" показал в прошлом году рост доходов на 38%, а в 2003 г. - на 34%. Чистая прибыль компании в 2003 г. составила 70 млн долл., а в 2004 г. должна увеличиться до 90 млн. "Прибыль МГТС до уплаты процентов, налогов и начисления амортизации (EBITDA) в 2003 г. составила 207 млн долл., а в 2004 г., по нашим расчетам, должна вырасти на 21,7%, до 252 млн долл.", - сказала Елена Баженова. При этом, отмечают эксперты, показатель маржи EBITDA в 2003-2004 гг. оставался на уровне 44%, что говорит о достаточно высокой рентабельности для сегмента фиксированной связи.
В перспективе МГТС планирует серьезно увеличить свои доходы за счет оказания дополнительных услуг, в частности, справочно-сервисной службы. Как сообщил во вторник на пресс-конференции генеральный директор МГТС Алексей Гольцов, МГТС завершила модернизацию платной справочной службы 009, открыв к ней доступ всем операторам фиксированной и сотовой связи. По его словам, в перспективе МГТС планирует расширить спектр справочных услуг за счет предоставления информации по странам дальнего зарубежья. Таким образом, МГТС стремится закрепиться на очень перспективном рынке мобильного контента, объем которого в России, по оценке консалтинговой компании J'son & Partners, в 2003 г. составлял 98 млн долл., а в 2005 г. аналитики предполагают увеличение суммарных доходов российских контент-провайдеров (около 130 компаний) до 550-650 млн долл. По прогнозам исследовательской компании, J'son & Partners в ближайшие два года следует ожидать бурного роста рынка услуг мобильного контента, доход от которых в 2006 г. вполне может вырасти до 1 млрд долл. в год.
Источник материала РИА "РосБизнесКонсалтинг".
Среда, 30 марта 2005, 12:37
|
