Поэтому с формальным объединением "Газпрома" и "Роснефти" у газового монстра появляется прекрасная возможность решить стратегическую задачу в максимально короткие сроки и на достаточно выгодных для себя условиях.

Став фактическим хозяином "Сахалинморнефтегаза" "Газпром" может объединить под своей эгидой все крупные компании, работающие на сахалинском шельфе и стать обладателем контрольного пакета в объединенной компании, которая получит доступ к разработке полезных ископаемых фактически на всех блоках шельфа, и будет пользоваться особым вниманием и опекой государства.

Запасы "Сахалинморнефтегаза" составляют около 8 млрд. баррелей нефтяного эквивалента, что в несколько раз превышает запасы, доступные для разработки иностранным компаниям на сахалинском шельфе, поэтому "Газпром" может предложить внести активы "Сахалинморнефтегаза" и свою долю в проекте "Сахалин-2" при формировании единой компании. Усилить свои позиции "Газпром" может, победив на аукционе по продаже блока проекта "Сахалин-3".

В силу ряда политических и экономических причин существует высокая вероятность появления объединенной компании в течение 2006-2007 годов. Нынешний год "Газпром", по всей вероятности, посвятит увеличению эффективности добывающих мощностей на шельфе, дополнительной геологоразведке и повышению прозрачности "Сахалинморнефтегаза", как своего основного подразделения на сахалинском шельфе.

Вполне возможно, что в дальнейшем будут реализованы инициативы Г. Грефа по созданию на Сахалине особой экономической зоны. Открытым остается лишь вопрос о том, какую долю захочет получить "Газпром" в объединенной компании, и каковы будут его предложения при возможном обмене активами с "ТНК-ВР" и индийскими партнерами.

Рекомендация "Сахалинморнефтегаз" - "покупать" на прибыль от текущих операций. На падении рынка осторожно формировать длинные позиции по акциям данного эмитента. "Пурнефтегаз" - "держать", "Комсомольский НПЗ" - "держать". Общая рекомендация по дочерним компаниям "Роснефти" - в среднесрочной перспективе "лучше рынка".

P.S.

Необходимо отметить еще ряд фактов, которые положительно влияют на инвестиционную привлекательность компании, а также прямым или косвенным образом подтверждают положения, отмеченные в комментарии:

1. В Сахалинморнефтегаз началась консолидация активов. Ликвидирована дочерняя компания Закрытое акционерное общество "Сахалинморнефтегаз-КМК". Основной вид деятельности общества: освоение морских месторождений нефти, газа и конденсата, в том числе в составе международных консорциумов. Значение общества для деятельности эмитента: участие эмитента в международных проектах освоения шельфовых месторождений нефти и газа.

http://www.smog.ru/smng/f200503093.htm

2. Планируемые затраты на капитальные вложения за 1 квартал текущего года составят 421,824 млн. рублей (отчет компании за 4 квартал 2004 года).

3. "Газпром" проявляет интерес к покупке доли компании (около 10,7%) в "Дальтрансгаз". Рассматриваются варианты модернизации газопровода, а также использование, в дальнейшем, мощностей газопровода для экспортных поставок природного газа в КНР. Компания избавляется от непрофильных активов и получает средства для дальнейшей реализации своих проектов.

4. Летом-осенью текущего года совместно с "ВР" планируется провести работы по ОАО "Роснефть" и британская BP, разрабатывающие нефтегазовые проекты "Сахалин-4" и "Сахалин-5", планируют летом-осенью этого года начать 3D сейсморазведку на Шмидтовском блоке сахалинского шельфа. "++". Участники проектов в 2005 г. планируют переинтерпретацию данных 2D сейсморазведки, проведенной в 1998 и 2004 г. г., а также проведение 3D сейсморазведки в объеме около 1500 кв. км. (Доля участия "Роснефти" в "Сахалин-4" (Шмидтовский и Астрахановский блоки шельфа острова) составляет 51%, BP - 49%. Запасы углеводородов на блоках "Сахалин-4" составляют около 123 млн т нефти и 540 млрд куб. м. газа. В проекте "Сахалин-5" "Роснефти" также принадлежит 51%, BP - 49% участия. Проект включает Кайганско-Васюканский, Восточно-Шмидтовский, Елизаветинский и Хангузинский блоки. Прогнозные ресурсы контрактных площадей оцениваются в 783 млн. т нефти и 432 млрд. куб. м газа. Стоимость реализации проекта по предварительным данным, может составить от $3 млрд. до $5 млрд.

http://www.rusenergy.com/newssystem/opened/37/20050328/421568.htm

5. Осенью планируется провести первые поставки нефти и газа потребителям в рамках проекта Сахалин-1.
 

Всеволод Лялин, частный инвестор

Пятница, 1 апреля 2005, 11:36