"Мы придерживаемся осторожного оптимизма, - сказал старший аналитик Lipper, подразделения Reuters Group Plc., Дон Кэссиди. - Нефть и процентные ставки остаются ключевыми словами. Вопрос в том, откуда придет позитивный толчок".

Для старшего аналитика Putnam Investments Джерома Джейкобса опорной точкой в 2005 году остается Федеральная резервная система, беспокойство которой по поводу инфляции заставило рынки ожидать более стремительного роста ставок.

"Фактор номер один - это ФРС, - сказал Джейкобс. - Мы находимся в критической точке, где ЦБ играет ключевую роль... он явно идет к тому, чтобы повысить ставки до более высокой, чем ожидалось, отметки, возможно, до 4-4,5 процента годовых".

Тем не менее, американские акции выросли во вторник после публикации протокола заседания руководства ФРС от 22 марта, из которого следует, что повышение ставок, как и прежде, будет идти умеренными темпами. Снижение цен на нефть ниже отметки $52 за баррель также способствовало повышению рынка.

Кэссиди отметил, что потребители, на которых подорожание нефти также отразилось негативно, стали более осторожными в тратах и будут осторожны еще два или три месяца.

На фоне роста акций в первые недели 2005 года на долговых рынках царила неустойчивость.

"Рынок гособлигаций США боится ползучей инфляции, - отметил старший аналитик Lipper Эндрю Кларк. - Неустойчивость котировок сейчас значительно выше, чем несколько месяцев назад".

По мнению Кэссиди, положительный толчок рынку могут дать слияния и поглощения.

"... Слияния и поглощения способствуют подъему рынка в секторе энергетики, коммунальных, банковских услуг и розничной торговли, - сказал он. - Это могло бы помочь рынку и влить в него больше средств".

Активность в области слияний и поглощений, достигшая максимальных объемов в конце 1990-х годов, снизилась после окончания интернет-бума, когда целый ряд крупных сделок обернулись убыточными.

Однако в последние месяцы активность в области слияний вновь возросла, союзы были заключены между такими крупными компаниями, как Procter & Gamble Co. и Gillette Co.

"Слияния определенно окажут влияние на рынки, но не думаю, что спасут их, - считает Джейкобс. - Качество слияний и поглощений улучшилось, поскольку покупатели стали более разборчивыми, а рынок - дисциплинированным".

Но другие эксперты говорят, что слияния и поглощения мало что изменят.

"Слияния - это перераспределение капитала, - сказал директор Центра экономических прогнозов университета Джорджии Раджив Дхаван. - Они способствуют повышению прибыли, но обычно за счет увольнений, так что в целом большой разницы нет".

Как считает Дхаван, прибылям компаний в США в большей степени способствовало бы здоровое состояние экономик других стран, в частности Германии - крупнейшего государства Европы - и Китая, который во многом зависит от энергоносителей, необходимых для работы его обрабатывающей промышленности.

Хотя рост прибылей компаний не превысит в этом году десяти процентов, Джейкобс полагает, что "рынок довольно хорошо реагирует на замедление роста прибылей... вообще-то удивительно, что замедление идет так неспешно".
 

Источник информации "Деловая газета "Взгляд"

Среда, 13 апреля 2005, 13:27