Чтобы хорошо зарабатывать на фондовом рынке, нужно уметь угадывать всего лишь две даты: когда выгодно купить бумагу и когда ее продать. Профессионалы используют для этого сложные методы технического анализа (поведение конкретных бумаг и рынка в целом предсказывают по динамике цен в прошлом). Они анализируют финансовые и производственные показатели компаний, следят за корпоративными новостями. Частным инвесторам — непрофессионалам проделать все это сложно, а иногда и невозможно.

Между тем в поведении российского рынка и отдельных бумаг аналитики видят закономерности, знание которых помогает принимать правильные инвестиционные решения. Их полезно использовать в игре на акциях. Брокеры и сами нередко руководствуются этими закономерностями.

Сезонные сделки

Многие неписаные правила поведения российских акций пригодятся инвесторам, которые привыкли покупать и продавать акции не чаще трех раз в год. Например, все аналитики отмечают, что поведение нашего фондового рынка циклично и сезонно.

"Основная закономерность российского фондового рынка — это четкая сезонная зависимость", — утверждает начальник аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов. По его данным, обычно самыми удачными (т. е. доходными) для рынка акций месяцами оказываются апрель и декабрь, а самыми неудачными — с июля по сентябрь. "В июле — сентябре обычно рынок падает, потому что этот период совпадает с пиком сезона отпусков, когда большинство инвесторов отдыхают", — соглашается аналитик ИК "Церих Кэпитал" Менеджмент Олег Черкашин. Зато в первой половине года — с января по июнь — акции, как правило, растут, говорит Черкашин. "Основной доход инвесторы зарабатывают в первом полугодии", — вторит Тремасов.

Так что sell in may and go away ("в мае продай и иди гуляй"), советует инвесторам директор департамента торговли акциями "Атона" Денис Саранцев, который считает, что летом цены будут ниже. Трейдер компании "Тройка Диалог" Алексей Долгих также отмечает, что в августе — сентябре рынок чаще идет вниз.

А самое удачное время для "входа в рынок" — середина декабря, считает Тремасов. До этого момента рынок, упавший в III квартале, как правило, не совершает сильных движений вверх или вниз. Сергей Король, начальник отдела управления активами компании "Брокеркредитсервис", тоже подметил, что декабрь чаще всего заканчивается ростом. Участники рынка любят устраивать предновогоднее ралли, объясняет вице-президент "ЦентрИнвест Груп" Роман Андреев. Он сам руководствуется этими сезонными закономерностями. Так что, решая что-то купить или продать, инвесторы могут ориентироваться на время года.

Президентские выборы

Знаковое событие для покупки акций в России — сообщение о дате президентских выборов. "К выборам рынок обычно начинает себя чувствовать бодрее и лучше, старается расти", — поясняет Долгих.

По словам аналитика Альфа-банка Ангелики Генкель, непосредственно накануне выборов в РФ рынок испытывает сильный позитивный шок, а после завершения выборов обычно резко падает. Так, в период первых президентских выборов, в мае — июне 1996 г., индекс РТС вырос почти на 240% с 68 до 227 пунктов, а после второго тура упал за 20 дней на 35%, рассказывает Генкель.

Похожее поведение рынка, но в меньших масштабах наблюдалось и в 2000 г. в период вторых президентских выборов: за 20 дней марта рынок вырос на 28%, после чего опустился на 16%. В марте 2004 г. благодаря "президентскому" фактору индексы прибавили около 16% (правда, рынок рос не только во время кампании, а с начала года) — последующее падение составило 35% за месяц.

Так что сразу после выборов в России полезно избавляться от акций — хотя бы на время.

Заработать на дивидендах

Другая закономерность в поведении акций связана с выплатой дивидендов. Как правило, весной акции отдельных компаний начинают сильно дорожать после объявления даты закрытия реестра акционеров (владельцы акций, внесенные в реестр акционеров после этого дня, теряют право на дивиденды за прошлый год). Особенно если дивиденды выглядят очень привлекательными. Поэтому-то в марте — апреле инвесторы предпочитают покупать акции, по крайней мере на период до закрытия реестра с целью получения дивидендов, свидетельствует директор по портфельным инвестициям "Велес-Капитала" Юрий Павлов.

Между тем на следующий же день после закрытия реестра (когда владельцы акций теряют право на дивиденды) бумаги резко дешевеют. "Этот отскок наступает всегда, и в большинстве случаев акции возвращаются к своей первоначальной стоимости, а иногда опускаются ниже", — говорит Генкель.

Поэтому начальник отдела развития УК "Интерфин Капитал" Евгений Фазлеев рекомендует частным инвесторам пожертвовать дивидендами и продавать привилегированные акции до закрытия реестра: падение их котировок может в несколько раз превысить проценты по дивидендам. Так, в этом году привилегированные акции "АвтоВАЗа" на следующий день после закрытия реестра (11 апреля) подешевели на 15%, в то время как индекс РТС потерял лишь 2,36%. По той же причине в минувший вторник привилегированные акции "Дальсвязи" потеряли 8% стоимости при снижении индекса РТС всего на 0,3% (реестр компании закрыли 25 апреля).

Крупные сделки

Аналитики заметили: как только на рынке появляются первые слухи о возможной покупке какой-то российской компании иностранным инвестором, рынок начинает расти. Так, по словам трейдера ФК "УралСиб" Сергея Орлова, очень положительно повлияла на рынок акций такая крупная сделка с участием иностранного капитала, как создание компании ТНК-BP.

Начиная с первых слухов о сделке в феврале 2003 г. и до одобрения сделки МАП осенью того же года рынок вырос почти на 70%, а потом начал падать.

Так что на фондовом рынке надо "покупать слухи, а продавать факты", делает вывод Сергей Король. По его мнению, этот принцип вполне применим и к такому событию, как присвоение России очередного рейтинга международными рейтинговыми агентствами. "Дали рейтинг — пора продавать", — говорит он. Как ни странно, объявление о повышении рейтинга страны мгновенно приводит к снижению цен акций. Брокеры объясняют это тем, что в ценах акций будущее повышение рейтинга заложено заранее.

День за днем

Биржевым спекулянтам, которые любят зарабатывать на колебаниях цен акций в течение одного-нескольких дней, могут быть полезными другие наблюдения аналитиков и игроков фондового рынка.

Так, Генкель указывает на "эффект выходного дня", который, впрочем, описан даже в классической литературе по теории инвестиций: в понедельник обычно рынок растет гораздо бодрее, чем в остальные дни недели. По ее словам, на российском рынке можно выделить еще одну закономерность: в среду акции чаще всего дешевеют. То, что акции часто падают именно в среду, а также в пятницу, заметил и Роман Андреев.

Спекулянты должны учитывать и то, что накануне дат налоговых платежей (обычно в последние дни квартала) компаниям-игрокам требуются свободные денежные средства, поэтому они выводят вложенные в акции деньги. Обычно это ведет к кратковременному снижению их стоимости, напоминает Сергей Орлов.

Личный опыт

У каждого брокера есть и свои личные "рыночные" приметы. Так, по словам Долгих, у сотрудников управлений операций на рынке ценных бумаг (desks) почти каждой компании есть пара клиентов, которые всегда ошибаются в своих инвестициях. Они продают в самом низу и покупают по максимальной цене. "Нередко, когда вполне конкретный сотрудник уезжает в отпуск, рынок всегда разворачивается в определенную сторону", — продолжает Долгих. Ту же закономерность заметили и в компании "Атон".

Такие приметы не поддаются рациональному объяснению, но почему-то исправно действуют. Впрочем, частным инвесторам, не знакомым с брокерскими буднями изнутри, воспользоваться этими "нерыночными" сигналами все равно не удастся.

--------------------------------------------------------------------------------

БРОКЕРЫ ШУТЯТ

Брокеры сформулировали несколько несерьезных на первый взгляд законов фондового рынка, которые чаще всего работают. Возможно, они пригодятся одним частным инвесторам и утешат других.

Если после долгих колебаний вы решились продать бумаги с убытком, будьте уверены: разворот рынка уже совсем рядом.

"Газпром" никогда не падает — бывают только сезонные распродажи. Лучшая стратегия: купил — забыл — вспомнил — продал.

Если ваши бумаги долго не растут и вы их продаете, то они вскоре вырастут.

Если вы купили бумагу в надежде на быструю спекулятивную прибыль, то завтра вы проснетесь долгосрочным инвестором.
 

Источник материала "Ведомости".

Пятница, 29 апреля 2005, 13:05