В БКС пересмотрели методику оценки стоимости, применяемую к компаниям энергетического сектора. В свете реорганизации РАО ЕЭС оценивать стоимость энергохолдинга как единой целой компании лишено всякого смысла, считают в инвесткомпании. Теперь аналитики БКС оценивают стоимость РАО ЕЭС по частям, т. е. отдельно оценивается стоимость генерирующих активов, стоимость распределительных сетей, стоимость магистральных сетей (включая ФСК и магистральные сети АО-энерго). В БКС рассчитали стоимость российских энергоактивов, приходящуюся на долю энергохолдинга, на основе пакетов акций РАО в уставных капиталах ее дочерних энергокомпаний. "Зная совокупную стоимость принадлежащих РАО ЕЭС активов, мы вычли стоимость консолидированного чистого долга РАО на последнюю отчетную дату (отчетность МСФО за девять месяцев 2004 г.) и долю меньшинства, после чего получили оценку стоимости собственного капитала РАО", — объясняют в БКС.

Выручка холдинга за I квартал 2005 г. по РСБУ понизилась на 15% в годовом сопоставлении ($281 млн), тогда как чистая прибыль выросла на 1,9% ($174,27 млн), отмечают в "Атоне". По словам аналитиков "Атона", прямые сопоставления с предыдущим годом не вполне корректны, так как в 2004 г. РАО вывело с баланса ряд транспортных и диспетчерских подразделений. В инвесткомпании ожидают, что консолидированная выручка РАО за 2004 г. по МСФО составит $23,2 млрд, а EBITDA — $4,95 млрд. "Атон" сохраняет рекомендацию "покупать" при прогнозируемой цене $0,54.

Вчера в РТС акции РАО котировались по $0,2885-0,2895.
 

Источник материала "Ведомости".

Вторник, 24 мая 2005, 12:53