"Сегодня Центральный банк управляет ситуацией через обменный курс, а плавающий обменный курс подразумевает определение баланса автоматически, через рыночные механизмы, ЦБ при этом должен управлять ситуацией через процентную ставку", - отметил О.Вьюгин.

По его словам, процентная ставка зависит от макроэкономической политики. "В России эта политика носит несколько экзотический характер, что связано со сложными внешними условиями", - сказал глава ФСФР.

О.Вьюгин пояснил, что Россия имеет очень высокий уровень положительного сальдо платежного баланса, что означает общий приток денег в страну. В этих условиях на рынке формируется комфортная ликвидность, это оказывает понижающее давление на процентную ставку.

Однако одновременно не удается сократить уровень инфляции, а последний год замечена тенденция к ее росту. "Когда процентная ставка в данный конкретный момент оказывается ниже уровня инфляции, то ответ очень прост: нужно разделять периоды",- подчеркнул О.Вьюгин. Так, краткосрочная ставка формируется по принципу оценки риска РФ на международных рынках через процентную ставку по еврооблигациям плюс риск конкретной компании, а также риск в целом по России и риски по валютному курсу.

Что касается среднесрочной ставки, то, по мнению О.Вьюгина, здесь большую роль играет оценка рынком будущего уровня инфляции. "Сегодня рынок показывает, что правительство и Центральный банк имеют кредит доверия, и инфляция в целом будет снижаться, это видно по всем прогнозам процентных ставок на период до 3 лет", - сказал глава ФСФР.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Понедельник, 6 июня 2005, 11:08