На этой неделе Сбербанк обнародовал отчетность по международным стандартам за прошлый год. Прибыль до налогообложения увеличилась на 52% до 24,6 млрд руб., а чистая прибыль — на 38% до 19,3 млрд руб.

"Cбербанк наращивает более доходное кредитование населения и одновременно снижает стоимость привлекаемых ресурсов за счет более дешевых остатков на счетах юрлиц", — объяснил заместитель председателя наблюдательного совета банка, первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. По его словам, этот процесс активизировался во втором полугодии прошлого года и продолжается в текущем.

Аналитики Наталья Орлова из Альфа-банка, Владимир Веденеев из Банка Москвы, Владимир Савов из "УралСиба" и Дмитрий Дмитриев из Объединенной финансовой группы признаются, что прогнозировали более высокую прибыль. В ОФГ, например, полагали, что Сбербанк заработает на 10% больше, в Банке Москвы — на 20%. А вот для аналитика "Тройки Диалог" Сергея Донского полученные результаты оказались даже на 2% выше прогнозируемых.

Но расстраиваться эксперты не спешат. "Прибыль — всего лишь первое впечатление. Банк стал работать лучше, очень хорошая доходность кредитного портфеля", — отмечает Орлова. Этот показатель увеличился на 37% до 146 млрд руб. Дмитриев обращает внимание, что чистый процентный доход вырос почти на 60% до 81,8 млрд руб., а чистая процентная маржа у банка возросла с 4,9% до 5,5%.

Савову не понравилось в отчетности Сбербанка снижение купонного дохода по бондам и скромный по сравнению с ожиданиями рост комиссионного дохода. Банк продал суверенные евробонды России, объем которых в его портфеле на 1 января прошлого года составлял 25 млрд руб., и перестал получать купон по ним, напоминает Орлова. Весь портфель ценных бумаг, основу которого составляют федеральные и муниципальные обязательства, сократился со 135,3 млрд руб. до 117 млрд руб. При этом объем муниципальных бондов в портфеле "Сбера" вырос на две трети до 27,3 млрд руб., а корпоративных — в пять раз до 2 млрд руб.

Полученная банком комиссия увеличилась почти в полтора раза — с 18,5 млрд руб. до 26,2 млрд руб. Этот показатель был бы еще выше, если часть комиссии банк не стал бы учитывать в ставке по кредитам, что привело к их росту, отмечает Донской. Цена вопроса здесь, по оценке Орловой, составляет более 4 млрд руб.

В минувшем году штат "Сбера" увеличился с 219 048 сотрудников до 228 531. Банк развивает розничное кредитование и ему приходится увеличивать штат кредитных специалистов, говорит Донской. При этом расходы на персонал выросли на 9,4% (до 54,9 млрд руб.), что ниже инфляции, доволен Дмитриев. Судя по всему, эти издержки находятся под контролем, соглашается Савов. В I квартале этого года, судя по российской отчетности, был рост затрат на персонал. Но это связано с выплатой бонусов за прошлый год, ситуация прояснится после полугодовой отчетности, предупреждает Донской.

Большинство аналитиков с оптимизмом смотрят на акции "Сбера". Вчера их котировки на Фондовой бирже ММВБ колебались около отметки в 19 000 руб. ($665). Альфа-банк предлагает клиентам "покупать" эти бумаги, ориентируясь на цену в $790, Объединенная финансовая группа — в $760, Банк Москвы — в $731. "Банк почти вдвое увеличил розничный кредитный портфель. По сути, он начал работу в новом для себя сегменте и можно ожидать дальнейшего роста", — считает Дмитриев. В "УралСибе", раньше считавшем целевой цену акций в $700, сейчас пересматривают рекомендации, а "Тройка Диалог" рекомендует "держать" эти бумаги, целевая цена — $673. Аналитики Райффайзенбанка предлагают обратить внимание на привилегированные акции Сбербанка. Веденеев считает, что потенциал роста "префов" — 30-50%.
 

Источник материала "Ведомости".

Среда, 29 июня 2005, 10:55