Такие ориентированные на экспорт компании, как производитель банковских автоматов Diebold Inc., уже предупредили о том, что неблагоприятные валютные курсы окажут негативное влияние на их годовые прибыли. По мнению аналитиков, ведущие игроки технологического сектора Hewlett-Packard Co.и Xerox также не останутся в стороне.

"Результаты разочаруют", - сказал Стенли Нейби из компании Silvercrest Asset Management, управляющей активами на сумму $5 миллиардов.

Слабый доллар повышает интерес к продукции американских компаний - американская продукция становится более дешевой для иностранных покупателей, что приводит к росту экспортных продаж американских компаний. По мере восстановления американской валюты, компаниям придется распрощаться с частью клиентов, которые переориентируются на другие рынки

К минувшей пятнице доллар подорожал к евро примерно на 13 процентов по сравнению с уровнем конца 2004 года, хотя американская валюта и оставалась почти на 29 процентов ниже отметки, достигнутой относительно евро в июне 2001 года.

Это означает, что 100 миллионов евро продаж эквивалентны в настоящее время $119 миллионам, тогда как 31 декабря 2004 года эта сумма достигла бы почти $136 миллионов.

Укрепление доллара будет более чувствительно для секторов, наиболее сильно зависящих от экспорта. Среди них - продажа технологического оборудования, продукции для бытового и личного пользования, энергоносителей. Более 50 процентов выручки компаний, специализирующихся в этих областях, приходится на экспорт, свидетельствуют данные Smith Barney.

Аналитик UBS Бенджамин А. Райцер выпустил на прошлой неделе отчет, в котором предостерег, что дорожающий доллар может отрицательно повлиять на прибыли технологического сектора, в том числе компаний Hewlett-Packard, Xerox и Lexmark International Inc. Он также отметил, что растущий доллар несет риски для International Business Machines Corp. и Sun Microsystems.

Применительно к HP, Xerox и Lexmark, рост доллара может обернуться в снижение европейских продаж продукции для принтеров - например, тонеров, поскольку компании снизили цены после удешевления американской валюты.

"Когда евро укрепляется, они обычно снижают стоимость номинированных в евро товаров, что способствует росту спроса, - сказал Райцер в телефонном интервью. - Когда движение валютных курсов меняется на противоположное, то это ставит их в затруднительное положение".

МОЛЧАНИЕ НЕ ВСЕГДА ЗОЛОТО

Между тем, аналитики предупреждали, что точно оценить давление сильного доллара на прибыли каждой отдельной компании достаточно сложно.

"Компании не раскрывают полностью, какое влияние оказал доллар на прибыли, - сказал аналитик Salomon Smith Barney Тобиас Левкович. - Если они торгуют с американского завода на международном рынке, то это считается прибылью, полученной внутри страны или от экспорта? Все зависит от того, как каждая компания представляет финансовый отчет. Здесь нет жестко установленных правил".

Для инвесторов основным индикатором влияния колебаний валютных курсов является их видимое воздействие на развитие лидеров рынка или рост выручки, поскольку компании чаще всего упоминают валютные котировки при отрицательном - а не положительном - влиянии на результаты.

"Суждения Уолл-стрит о том, как валютные курсу отражаются на прибылях, довольно широки", - сказал Левкович.

Между тем, укрепление доллар по разному отражается на экспортных продажах на различных рынках. Тогда как курс доллара вырос относительно евро, он снизился по отношению к валютам Латинской Америки. Кроме того, торговые отношения американских компаний с Китаем в целом не зависят от колебаний доллара, поскольку курс китайского юаня зафиксирован на уровне 8,28 к доллару.

Однако рост доллара к евро спровоцирует сокращение прибылей американских компаний в этом году, полагает аналитик Prudential Equity Group Эдвард Кеон.

"Рост прибылей компаний, наибольшая доля продаж которых приходится на другие страны, может несколько замедлиться", - сказал он.
 

Понедельник, 11 июля 2005, 11:50