финансовая компания PROFIT HOUSE
  • Котировки акций
  • Лидеры роста-падения
  • Интернет-трейдинг QUIK  
  • Открыть счет
  • Раскрытие информации
  • О Компании
    Услуги и тарифы
    Рынок и аналитика

      

     
  • Цена портфеля
  • Моя таблица котировок
  • Новости для меня
  • Ответы на мои вопросы
  •  
     
  • Авторизация
  • Мои настройки
  • Зарегистрироваться
  •  
     
      

     
  • Новости и комментарии
  • Обзоры и прогнозы
  •  
     
     
  • Фильтр по эмитентам
  • Подписаться на рассылку
  •  
     
      

     
  • Ваш гид по акциям
  • Российские эмитенты
  • Дивиденды и даты закрытия реестров
     
  • "Голубые фишки"
  •   Котировки Московской Биржи
  • Акции
  • Индексы
  •  
     
     
  • Лидеры роста-падения
  •  
      

     
    Какой рынок вы считаете наиболее интересным в текущей ситуации на мировых площадках?
    окончание голосования: 30 сентября
     

     
     
  • Результаты опросов
  •  
     

     

       
    Обзоры и прогнозы

    Фондовый рынок России

    Многие говорят о том, что российский рынок акций превращается в пузырь, а виноваты в этом избыток рублей и недостаток инструментов инвестирования. Есть все основания с этим не согласиться, даже несмотря на то, что рынок и правда в последнее время рос как на дрожжах.

    Сегодняшнее положение дел и в экономике, и на фондовом рынке не имеет ничего общего, к примеру, с аферой МММ, когда с помощью агрессивной рекламы на телевидении была раскручена очевидная для профессионалов пирамида, в водоворот которой были вовлечены миллионы не искушенных в финансовых рынках вкладчиков. Некорректно сравнивать сегодняшнюю ситуацию и с технопузырем 90-х гг. в Америке, когда инвесторы стали жертвой неадекватных ожиданий цен на акции компаний, торгуемых на NASDAQ. А если идти глубже в историю, то можно вспомнить и еще один хрестоматийный пример — "пузырь Миссисипи", лопнувший в 1719 г. Пузырь сдулся после того, как британский посол попросил правительство его величества принять меры для остановки оттока английского капитала в проект французской Compagnie d'Occident по сбору средств для колонизации американского штата Миссисипи. И с этой историей положение на нашем рынке сравнивать было бы неправильно.

    У нынешнего роста фондового рынка есть фундамент — это экономический рост, продолжающийся уже на протяжении шести лет, это бюджетная сбалансированность, укрепляющаяся национальная валюта и наличие инвестиционного рейтинга от всех ведущих мировых агентств. Все это общеизвестно. Более того, если Китай воспринимается инвесторами как мастерская мира, то Россия — как кладовая, а запасы сырья и природных ресурсов ограничены по определению, а часть из них еще и невозобновляема. Российские акции к тому же и недороги. Отношение цены акции к прибыли на акцию (показатель P/E) у российских компаний в среднем колеблется на уровне 8-9, аналогичный показатель для других развивающихся рынков — 11, а у нашего конкурента по нефтяному ремеслу — Саудовской Аравии зашкаливает за 35, по данным журнала Economist. Поэтому в целом о пузыре речи не идет. Имеет смысл говорить о дороговизне отдельных бумаг, хотя в ряде случаев инвесторы готовы платить премию за динамику бизнеса и/или эффективную стратегию.

    Российские предприятия в целом довольно рентабельны. В среднем рентабельность по показателю EBITDA превосходит 30%, что не в последнюю очередь объясняется изобилием локальных монополий и неразвитостью рынков. При этом особенно приятны для инвесторов уход от трансфертных цен и стремление мажоритарных акционеров показывать все большую прибыльность, что связано частично с усилением налогового администрирования, а частично — с подготовкой к многочисленным IPO. Причем самыми крупными в предстоящие годы станут первичные размещения акций компаний государственного сектора — "Роснефти" и ВТБ.

    У российского рынка, как и всей экономики, есть другая проблема — слишком большая подверженность цикличности, особенно в части зависимости от конъюнктуры нефтяного рынка. Государство частично сняло остроту этой проблемы, введя прогрессивную шкалу налогообложения для нефтяных компаний в зависимости от уровня цен на черное золото. "Голландская болезнь" при этом имеет ограниченное распространение в России — размер нефтегазового сектора не превышает 25 % ВВП, в нем занято не более 3% всех работающих, а его доходность ограничена мерами государственной политики. Частичная деиндустриализация имеет другие корни — открытие границ и неспособность выдерживать конкуренцию со стороны международных брэндов. Это особенно относится к российской автомобильной промышленности, производству телевизоров, станкостроению и т. д., отсюда вялый интерес инвесторов к акциям соответствующих компаний.

    Таким образом, для того чтобы всерьез поставить российскому фондовому рынку диагноз "пузырь", нет никаких оснований. Тем более принимая во внимание исторические максимумы в ценах на нефть и интерес инвесторов к развивающимся рынкам в целом. С нашей точки зрения, численное и финансовое превосходство оптимистов над пессимистами сохранится до конца года. Тут стоит принять во внимание еще и либерализацию рынка акций "Газпрома", продолжение стратегических покупок ConocoPhillips в "ЛУКОЙЛе", уточнение сроков приватизации "Связьинвеста". Для глобальных инвесторов также важно, что рейтинговые агентства скорее всего продолжат повышать российские суверенные рейтинги, на финишную прямую выйдут переговоры по вступлению России в ВТО, продолжится реструктуризация электроэнергетики, будет объявлено о новых программах в части прямых иностранных инвестиций. При этом страновые риски и риски снижения цен на товарных рынках, конечно, останутся, но перестанут быть пугалом для инвесторов.

    Комментарий от "Профит Хауз":

    Согласен с автором статьи.

    Есть еще одно маленькое дополнение, о котором упустил автор.

    Россия исправно платит и даже сокращает свой внешний долг, а это только приветствуется, что только подогревает интерес к России. Какая-то часть в виде реинвестиций остается на рынке долга (покупают российские долговые обязательства)\. А какая то часть в виде инвестиций поступает на фондовый рынок России.

    Этими факторами объясняется стремительный рост курса акций "Сберегательного Банка России".
     

    Источник материала "Ведомости".

    Вторник, 30 августа 2005, 11:29

     
     отправить ссылку на страницуверсия для печати
    PHnet.ru // Лента новостей // дальше предыдущее сообщение в ленте следующее сообщение в ленте
    Фильтр // Обзоры и прогнозы // 30.08.2005 // дальше предыдущее сообщение в разделе следующее сообщение в разделе

     

     
    Предупреждение

    Материалы сайта носят исключительно информационный характер и не могут рассматриваться как оферта к заключению сделок. Несмотря на то, что были приложены значительные усилия, чтобы сделать информацию как можно более достоверной и полезной, мы не претендуем на ее полноту и точность. Ни финансовая компания «Профит Хауз», ни кто-либо из её представителей или сотрудников не несет ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, наступивший в результате использования информационных материалов сайта.
                                                                                                                                                                                                     

     

       
     
      

     
  • Отчетность АО ФК «Профит Хауз»
  • Перечень инсайдерской информации АО ФК "Профит Хауз"
  • Как продать акции через нашу компанию?
  •  
     
      

    интернет-трейдинг
    Одна из самых современных и удобных систем интернет-трейдинга!
     
      

     
  • Услуги компании
  • Тарифы компании
  •  
     
  • Открыть счет
  • Как продать акции
  • Необходимые документы
  • Запрос на услуги
  •  
     
      

     
  • Последние 5
  • Прогнозы на будущее
  • О дивидендах
  • Информационные
  • Вопросы по эмитентам
  • Об услугах компании
  • Как купить (продать)…
  • По системе QUIK
  •  
     
     
  • Задать вопрос
  •  
     

     

    PHnet.ru — главная
    Открыть счет
    Контакты
    Вопросы и ответы
     
    Copyright © 2000 – 2024, Profit House, +7(495) 232-3182, client@phnet.ru

    Источник информации ПАО «Московская Биржа».