В то же время мы считаем, что потенциал акций не исчерпан: пересмотренный прогноз прибыли компаний говорит о дальнейших возможностях роста. Если сравнить коэффициенты "цена/ожидаемая прибыль" за 2005 и 2006 г., с учетом наших прогнозов с апреля по август, станет ясно, что фундаментальная переоценка акций сектора еще не произошла. Лишь у "Транснефти" рост коэффициента "цена/прибыль" показывает, что ее акции наконец вышли на новый уровень, и то на фоне крайне низкой рыночной оценки, которую мы всегда считали несправедливой для компании, прибыль которой в 2001-2005о г. по МСФО растет в среднем на 23% в год.

Мы полагаем, что преобладание акций нефтяных компаний в портфеле инвестора - безопасная тактика: их текущие оценки вполне обоснованы ввиду отличных перспектив получения высокой прибыли в секторе и дальнейшего удорожания нефти. Тем не менее мы снижаем рекомендацию по бумагам "Сибнефти" до "продавать", а по обыкновенным акциям "Мегионнефтегаза" до "держать": их котировки подошли к определенному нами справедливому уровню. Все же мы бы считали разумным обратить внимание на привилегированные акции "Мегионнефтегаза".

С учетом прогноза аналитиков ИК "Тройки Диалог" по долговому рынку, касающегося грядущего сужения спрэда еврооблигаций "Россия-30" к 10-летним казначейским облигациям США, мы снижаем оценку стоимости собственного капитала для всех компаний сектора на 0,8% и таким образом получаем более высокую оценку их целевой стоимости", - заявляют аналитики ИК "Тройка Диалог".

Источник материала РИА "РосБизнесКонсалтинг".

Среда, 31 августа 2005, 12:59