"Газпром" пока не объявил, будет ли он предлагать миноритарным акционерам "Сибнефти" выкуп их акций, отмечают аналитики CSFB. Они предполагают, что цена выкупа не будет существенно отличаться от цены покупки в $3,8 за акцию "Сибнефти". Если "Газпром" решит не выкупать акции у миноритариев, прогноз в отношении "Сибнефти" существенно ухудшится, так как дидидендная доходность этих акций заметно снизится. Кроме того, "Газпром" может решить субсидировать свои проекты за счет денежных потоков "Сибнефти", опасаются в CSFB.

Соглашение между "Газпромом" и "Сибнефтью" не предусматривает автоматического выкупа пакетов миноритариев, подчеркивают в "Ренессанс Капитале". Тем не менее "Газпром" обычно проводит консолидацию в короткие сроки (как в случае с "СИБУРом"), а стоимость выкупа долей миноритариев "Сибнефти" на справедливых условиях представляется незначительной по сравнению с ценой сделки или капитализацией самого "Газпрома", отмечают аналитики инвесткомпании. По их словам, отказ от выкупа или покупка пакетов миноритариев по заниженной цене чреваты более негативными последствиями и, судя по всему, "Газпром" осознает этот факт. До прояснения планов "Газпрома" в отношении "Сибнефти" аналитики "Ренессанса" сохраняют финансовую модель нефтяной компании без изменений. Тем не менее они ожидают роста капитальных и операционных затрат "Сибнефти" и снижения дивидендных выплат после перехода компании под контроль "Газпрома". Рекомендация "Ренессанс Капитала" — "держать" при целевой цене $4.

Вчера в РТС акции "Сибнефти" упали на 3,01% — $3,54.
 

Источник материала "Ведомости".

Пятница, 30 сентября 2005, 11:32