Между тем по состоянию на 4 ноября их объем составлял $164,7 млрд. Таким образом, за неделю золотовалютные резервы снизились на $1,5 млрд.

Комментарий "Профит Хауз":

Наблюдаем усилиние оттока капитала.

Другой причиной является ошибочная играЦентрального банка на повышение евро в конце 2004 года и середина 2005 года!

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Золотовалютные резервы возвращаются за рубеж

Вчера Банк России сообщил о резком снижении золотовалютных резервов на минувшей неделе: на 11 ноября они составили $163,2 млрд, потеряв за неделю $1,5 млрд. Доллары, покинувшие резервы, по мнению экономистов, ушли и из России, причем не в качестве выплат по внешним долгам - их вывели нерезиденты.

Вчера Центробанк объявил, что на 11 ноября объем золотовалютных резервов составил $163,2 млрд против $164,7 млрд неделей ранее. Таким образом, за неделю их объем снизился на $1,5 млрд. Так резко резервы не снижались уже давно. Сильнее они упали только в конце июня - начале июля, когда за две недели опустились более чем на $10 млрд. Однако тогда это произошло из-за выплаты долгов Парижскому клубу. В начале же ноября никаких официальных сообщений о крупных выплатах по долгам не появлялось.

Таким образом, очевидно, что ЦБ активно продавал доллары на рынке, поддерживая тем самым ориентир бивалютной корзины. И эта тенденция впервые проявилась в конце октября - неделей ранее было зафиксировано резкое снижение темпов прироста золотовалютных резервов. По мнению экономистов, все это является следствием оттока капитала из России. Эта тенденция зародилась в конце прошлого месяца и была хорошо видна на динамике ставок рублевых межбанковских кредитов.

Почти всю вторую половину октября ставки были высоки и доходили до 8-9% годовых. Тогда участники валютного рынка объясняли это платежами в бюджет и закрытием коротких позиций. Однако такие ставки сохранились и в первой половине ноября, когда налоговые платежи уже не проводились, а большинство коротких позиций было закрыто. Дефицит рублевой ликвидности был заметен и по другим показателям. Так, остатки на корсчетах кредитных организаций в ЦБ не превышали 300 млрд рублей, в то время как при отсутствии дефицита в предыдущие месяцы их уровень находился выше.

Механизм обеспечения рублевой ликвидности сейчас достаточно прозрачен. Валютная выручка экспортеров продается ЦБ, а взамен банки получают рубли. Благодаря этому в течение большей части этого года ставки на межбанке были низкими, а резервы росли. Текущая ситуация свидетельствует о том, что Центробанку не только перестали продавать доллары, но в основном и покупают их у него. Не исключено, что российские экспортеры сократили поставки валюты на внутренний рынок и продают лишь в пределах, необходимых для выплаты фискальных платежей.

Вместе с тем о выстраивании длинных позиций на валютном рынке речи уже не идет. "Спекулянты скорее рассчитывают на укрепление рубля к бивалютной корзине",- полагает начальник отдела конверсионных операций Металлинвестбанка Сергей Романчук. Таким образом, купленные и накопленные доллары не остаются в банковской системе России. "Это отток капитала, и вызван он внешними факторами, такими, как укрепление курса доллара",- заявил экономист ИК "Тройка Диалог" Антон Струченевский. "Не думаю, что отток достигает сейчас существенных значений, но как тенденция он уже сформировался",- считает главный экономист ОФГ Ярослав Лисоволик. Похожая ситуация наблюдалась весной 2004 года, когда из-за оттока капитала на ожиданиях роста учетной ставки в США в России возник существенный дефицит рублей, вылившийся к банковский кризис. Однако сейчас экономисты не ожидают столь жестких последствий. "Это короткие деньги: в сентябре они пришли, и золотовалютные резервы быстро росли; сейчас ушли, и резервы падают, с внутренними факторами это не связано",- уверен Антон Струченевский.
 

Пятница, 18 ноября 2005, 10:19