Первые признаки ухудшения ликвидности появились еще в конце октября, когда остатки банков на корсчетах в ЦБ снизились с 315-360 млрд руб. до 233 млрд руб., а ставки по межбанковским кредитам overnight взлетели до 10% годовых и более для крупнейших банков и 15% для банков второго-третьего круга. На фоне высокого спроса на рубли, вызванного налоговыми платежами, гораздо меньше ликвидности рынку дал Центробанк. Он фактически перестал наращивать золотовалютные резервы (ЗВР) - скупать валюту и печатать рубли: с конца октября по 20-е числа ноября ЗВР сократились на $1 млрд; за месяц до этого они выросли на $8 млрд. Банкиры ожидали, что ситуация улучшится в конце ноября-декабре, но ставки на рынке остались высокими. Более того, зампред ЦБ Константин Корищенко заявил участникам рынка, что "эпоха дешевых денег закончилась", а ставки вполне могут сохраниться на высоких уровнях. Теперь аналитики уверены, что эпоха легких ресурсов и заработков на ликвидности для банков прошла.

Эпоха легких денег

Три года назад глава группы аналитиков "Ренессанс капитала" Роланд Нэш прогнозировал, что по итогам этого года среднегодовая цена на нефть упадет до $20 за баррель (в реальности более $50 за баррель), ЗВР вырастут до $73 млрд (почти $170 млрд), а ВВП России будет расти на 4% в год (около 6%).

Такого взлета цен на товары российского экспорта, предопределившего развитие российской экономики и банковской системы на пятилетку, не предвидел не только Нэш - никто. Но банкиры прожили этот период с пользой для бизнеса: "Любой, даже самый маленький банк легко зарабатывал на дешевой ликвидности и укреплении рубля, нужно было просто взять в долг в долларах, конвертировать их в рублевые активы и получить прибыль". В последние годы Центробанк был вынужден скупать значительную часть выручки экспортеров и печатать рубли, а через профицит бюджета удавалось стерилизовать незначительную часть денежной массы, поэтому в банковской системе почти всегда присутствовала избыточная ликвидность, отмечает аналитик инвестбанка "Траст" Михаил Галкин. Благодаря этому нескончаемому потоку и неостанавливавшемуся печатному станку ЦБ банки почти всегда могли без проблем рефинансировать неработающие кредиты.

Единственным заметным перерывом в эпохе "легких" денег был кризис доверия весны-лета 2004 года, когда межбанковский рынок практически перестал работать на несколько недель. Причиной этих событий осенью того же года зампред ЦБ Геннадий Меликьян назвал снижение ликвидности на фоне роста курса доллара на мировых рынках. Объем рублевых ресурсов у банков сократился еще в апреле, отмечал Меликьян, а в мае отзыв лицензии у Содбизнесбанка только усилил впечатление. Последствия кризиса были достаточно тяжелыми - с рынка ушли несколько банков, в том числе крупный игрок на рынке частных вкладов банк "Диалог-Оптим", а остановивший платежи Гута-банк был выкуплен у прежних акционеров государственным Внешторгбанком.

С момента кризиса прошло больше года, стабильность и доверие на межбанковском рынке восстановлены, но аналитики опасаются, что история может повториться.

Конец эпохи

На прошлой неделе инвестбанк "Траст" выпустил обзор "Российские банки: достаточно надежные для ваших денег?", в котором говорится: "Следующим испытанием для банковской системы может стать резкое падение ликвидности, аналогичное тому, которое наблюдалось летом 2004 года, но более глубокое и продолжительное". Почти одновременно гендиректор ЦМАКП Андрей Белоусов опубликовал презентацию "Сюжеты экономического роста в 2005 году", где отмечает, что кризис ликвидности вполне возможен.

"Ликвидность будет снижаться",- соглашается главный экономист "Уралсиба" Владимир Тихомиров. По его словам, в следующем году, "конечно, не будет такого скачка цен на сырье, какой мы видим сейчас". Кроме того, в этом году притоку денег в страну способствовали огромные внешние займы российских банков и корпораций, и в будущем активность российских заемщиков на долговом рынке может упасть, тем более что в Минфине именно сейчас выразили серьезную озабоченность высокой долговой нагрузкой на госкомпании. Аналитики "Траста" отмечают, что Центробанк в этом году ввел новый операционный ориентир на валютном рынке - бивалютную корзину, состоящую из доллара и евро. Теперь курс рубля к этим валютам стал определяться в большой степени их котировками на внешнем рынке, а приток спекулятивного капитала, приходившего в Россию в расчете на укрепление рубля, был успешно сбит.

Белоусов полагает, что снижение ликвидности будет происходить на фоне высокого потребительского спроса в экономике и роста импорта, в результате чего сальдо торгового баланса "даже при относительно высоких ценах на нефть ($40-45 за баррель) будет снижаться". Центробанк будет все менее активно покупать валюту, золотовалютные резервы перестанут расти прежними темпами, а это может привести к сжатию денежного предложения в экономике. В то же время спрос на деньги продолжит расширяться за счет вкладов и наличных денег, пишет Белоусов, разрыв между спросом и предложением денег выльется в реальное снижение ликвидности банков и "при отсутствии мер по поддержанию ликвидности (рефинансирование со стороны ЦБ РФ) может привести к банковскому кризису".

Быстрое ухудшение

По расчетам гендиректора ЦМАКП, уже в третьем квартале следующего года ликвидность (отношение ликвидных активов к обязательствам банков перед клиентами) может достигнуть уровня весны 2004 года (чуть более 15%), а к середине 2007-го она упадет примерно до 8% - уровня, соответствующего августу 1998 года.

"Если банки второго эшелона не смогут найти дешевые ресурсы на рынке, у некоторых (за пределами top-50 банков) могут возникнуть финансовые проблемы",- пишет "Траст". А проблемы банков могут спровоцировать дефолты их корпоративных заемщиков, зависимых от рефинансирования. Как и в 2004 году, в результате с рынка будут "вымыты" ненадежные банки,а общее качество банковской системы и кредитная культура банков улучшатся, считают аналитики.

Впрочем, банкиры говорят, что пока цены на нефть высоки и Центробанк вынужден скупать "нефтедоллары", новый кризис не страшен. Председатель правления Росбанка Александр Попов уверен, что пока в России сохраняется положительное сальдо торгового баланса, о кризисе вообще не может идти и речи. "После событий 2004 года изменился межбанковский рынок, он стал четко сегментированным и гораздо более эффективным, рынок более устойчив к кризису",- полагает зампред правления Инвестсбербанка Евгений Егоров.

А заместитель гендиректора Агентства по страхованию вкладов (АСВ) Андрей Мельников полагает, что к ухудшению ликвидности может привести новая волна укрепления доллара на мировых рынках. "В этом случае напряженность может возникнуть",- соглашается он. Правда, Мельников отмечает, что банковская система стала более стабильной- значительная часть банкиров может не бояться паники частных вкладчиков в связи с принятием закона о страховании вкладов.

Тихомиров убежден, что большинство банков переживет сокращение ликвидности безболезненно, особенно если этот процесс будет сопровождаться снижением инфляции.

По его словам, в этом случае "мы увидим нормальное снижение объема денег, просто денежная масса не будет расти такими огромными темпами, как раньше". Крупнейшие банки не будут испытывать проблем с ресурсами, а судьба остальных будет зависеть от того, сумеет ли ЦБ запустить эффективную систему рефинансирования участников рынка. "Рынок изменился, на нем закончилась эпоха, и теперь делать деньги на дешевой ликвидности и укреплении рубля почти невозможно. Небольшим банкам придется перепрофилировать свою деятельность, начать зарабатывать на классических операциях - обслуживании клиентов и кредитовании, или уйти с рынка".

РИСКИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ

Согласно отчету "Траста", его аналитики не ожидают, что возможный стресс нанесет существенный ущерб корпоративному сектору и системообразующим банкам.

Роль банковских займов в экономике остается низкой, совокупный кредитный портфель нефинансовому сектору составляют около 20,5% ВВП. Аналитики считают, что российские компании первого и второго эшелонов показывают высокую доходность и относительно низкий уровень долговой нагрузки. В течение последних четырех-пяти лет корпорации становятся все более качественными заемщиками. Уровень сформированных резервов по кредитам крупнейшим компаниям по РСБУ с 2000 года снизился с 10% до 5%. В то же время аналитики отмечают рост рисков в секторе потребительского кредитования. "Несмотря на то что доля просроченных кредитов пока не указывает на резкое ухудшение качества розничных заемщиков, мы выражаем озабоченность в отношении долгосрочных перспектив этого бизнеса",- говорится в отчете.

По данным "Траста", как в развивающихся, так и в развитых банковских системах уровень просрочки по потребительским кредитам колеблется на уровне 7-10%.

В отчете отмечается, что для контроля рисков в розничном кредитовании банк должен иметь хорошие технологии управления рисками, которые не всегда есть у российских банков.
 

Источник материала "Бизнес"

Вторник, 20 декабря 2005, 11:05