| "Атон" понизил рекомендацию по привилегированным акциям "Транснефти" с "держать" до "продавать", но повысил их справедливую стоимость с $1630 до $2262.
В "Атоне" отмечают, что после недавнего ралли акции "Транснефти" торгуются с прогнозными коэффициентами EV/EBITDA на 2005 г. и EV/EBITDA на 2006 г. на уровне 5,3 и 4,7 соответственно. А дивидендная доходность этих бумаг снизилась до 0,5%. В "Атоне" считают, что резкий рост этих бумаг вызван слишком оптимистичными надеждами на улучшение качества корпоративного управления в "Транснефти". К тому же помимо метода дисконтированных денежных потоков "Атон" в расчете финансовых показателей "Транснефти" стал использовать метод дисконтированных дивидендов, что важно для оценки привлекательности этих акций.
"Тройка Диалог" сохраняет высокую оценку справедливой стоимости "Транснефти" — $3000 за акцию и рекомендацию "покупать" по этим бумагам. Аналитики "Тройки" считают, что отличные результаты "Транснефти" по МСФО за III квартал 2005 г. обусловлены не только высокими тарифами на транспортировку нефти, но и сокращением операционных расходов, которое можно считать главным достижением квартала. Хотя за 2005 г. акции "Транснефти" подорожали на 166%, они по-прежнему намного дешевле бумаг российских нефтяных холдингов. Хотя на международных рынках нефтетранспортные компании оцениваются с большой премией к нефтедобывающим холдингам.
Вчера акции "Транснефти" на бирже РТС упали на 5% — до $2580.
Источник материала "Ведомости".
Среда, 18 января 2006, 12:16
|
