"Московская городская телефонная сеть" (МГТС) приятно удивила участников фондового рынка. Вопреки их ожиданиям, МГТС не стала прятать феноменальную прибыль, заработанную только на бумаге — за счет переоценки трех своих "дочек". Как стало известно "Ведомостям", чистая прибыль оператора в 2005 г. составила 8,8 млрд руб., что соответствует дивидендной доходности привилегированных акций МГТС — 11%.
МГТС обслуживает более 4,2 млн абонентов. Основные акционеры МГТС - "Комстар - Объединенные телесистемы" (59,8% голосующих акций) и "Связьинвест" (28%), Оставшиеся акции - у сотрудников компании и обращаются на биржах. МГТС, в свою очередь, владеет 13,8% акций "Комстара". Выручка МГТС за 2004 г. - 13,6 млрд руб., прибыль - 1,9 млрд руб. Капитализация по итогам торгов в РТС вчера составила $1,9 млрд.
Как сообщили "Ведомостям" два источника, близких к МГТС, по предварительным данным, доход оператора в 2005 г. составил 18,4 млрд руб., а чистая прибыль — 8,8 млрд руб. В МГТС воздержались от комментариев, отметив, что консолидированная отчетность "Комстара" будет готова только в мае. Около 60% чистой прибыли компания заработала только на бумаге — в результате переоценки активов.
До 2005 г. МГТС учитывала не торгуемые на рынке акции своих бывших "дочек" — "МТУ-Интел" (30%), "Телмоса" (20%) и "МТУ-Информ" (51%) — по номинальной стоимости. Однако в связи с консолидацией этих компаний МГТС независимый оценщик рассчитал рыночную стоимость этих пакетов. В итоге активы компании выросли на 5,4 млрд руб., а чистая прибыль МГТС за I квартал в 1,5 раза превысила выручку и составила $216 млн. Прирост активов учитывался как "внереализационные доходы" компании, не подкреплен денежными средствами и не облагается налогом.
Эта операция МГТС дала акционерам надежду на хорошие дивиденды. В то же время они сомневались, что МГТС по итогам года полностью отразит эту бумажную прибыль. МГТС и ее главный акционер на тот момент — АФК "Система" — тогда заявили, что будут думать, как поступить.
Выбор оказался в пользу акционеров. Владельцам привилегированных акций следует ожидать дивиденды около $2 за акцию — в 5 раз больше, чем в 2004 г. ($0,41), сообщил один из собеседников "Ведомостей", подчеркнув, что окончательное решение остается за советом директоров и собранием акционеров МГТС.
Это стало приятным сюрпризом для многих аналитиков. "Получается очень высокая дивидендная доходность у владельцев "префов" — 11%. К примеру, доходность "префов" "Дальсвязи" за 2004 г. составила 12%, но тогда компания продала сотовый актив, получив за это деньги", — рассуждает аналитик "Атона" Елена Баженова. "Я не вижу необходимости в выплате таких сумасшедших дивидендов, ведь компания этих денег не заработала", — добавляет аналитик "Тройки Диалог" Евгений Голосной. Баженова полагает, что совет директоров МГТС еще может пересмотреть этот вопрос, хотя вряд ли он будет менять устав компании. По уставу МГТС должна направлять на дивиденды по привилегированным акциям 10% чистой прибыли по РСБУ. "Причина возникновения прибыли — это отдельный вопрос, но раз она есть, то по закону компания обязана заплатить с нее дивиденды", — говорит руководитель аналитического департамента Альфа-банка Андрей Богданов. В то же время, по мнению Голосного, эта новость не отразится на капитализации МГТС.
Затеянная МГТС переоценка — уникальный случай, говорит начальник аналитического департамента "Атона" Стивен Дашевский. "Стратегические активы переоцениваются очень редко, и я не припомню, чтобы это сыграло такую серьезную роль в финансовых показателях, как у МГТС", — отмечает он.
Источник материала "Ведомости".
Среда, 1 марта 2006, 10:28
|
