"Мы полагаем, что российские производители удобрений по-прежнему еще не раскрыли значительную часть своей подлинной стоимости. Хотя в последние два года от различных процессинговых схем и способов перевода стоимости многие отказались, а средняя операционная рентабельность повысилась с 12% в 2003 г. до 21% в 2004 г. и, по оценкам, должна была достичь 27% в 2005 г., все же полностью эти изменения еще не проявились. По нашим расчетам, в действительности средняя операционная рентабельность в 2005 г. среди производителей удобрений достигла 45%, то есть была почти вдвое выше ожидаемого уровня и более чем вдвое превысила средний показатель для иностранных компаний сектора (18%). Многие из наиболее привлекательных, с нашей точки зрения, производителей азотных удобрений расположены поблизости от портов или имеют доступ к трубопроводу Тольятти - Горловка - Одесса, по которому транспортируется аммиак. Наибольший интерес для инвесторов, на наш взгляд, представляют акции "Новомосковского Азота", "Невинномысского Азота", "Тольяттиазота" и "Череповецкого Азота". Нам также по-прежнему нравятся бумаги "Уралкалия" и "Сильвинита", которым благоволят прочные фундаментальные показатели рынка калийных удобрений", - считает аналитик ИК "Тройка Диалог" Александр Котиков.
Источник материала РИА "РосБизнесКонсалтинг".
Четверг, 30 марта 2006, 14:24
|
