Показатели дочерней компании Dr. Scheller были полностью консолидированы в модель "Калины", тогда как ранее Альфа-банк рассматривал их по отдельности и рассчитывал целевую цену методом суммирования частей. Аналитики ожидают, что органический рост "Калины" в 2005-2010 гг. в среднем составит 12% в год, в то время как рынок будет расти в среднем на 8%. По их прогнозу, рентабельность останется на прежнем уровне, но ее динамика будет омрачена растущими расходами на рекламу: руководство компании планирует направлять на рекламу 12-13% от выручки. С начала года котировки "Калины" повысились на 40%, а в 2005 г. — на 130%. Несмотря на то что "Калина" торгуется с 15-35%-ным дисконтом по сравнению с международными компаниями того же уровня, ее акции больше не дешевые, считают в Альфа-банке.

В 2005 г. рентабельность "Калины" сократилась до 8%, отмечают аналитики "Атона". Они связывают это в первую очередь с поглощением Dr. Scheller, чья рентабельность намного ниже, чем у "Калины", а чистой прибыли Dr. Scheller оказалось недостаточно для покрытия растущих затрат на интеграцию иностранной "дочки" в структуру группы. В "Атоне" сохраняют рекомендацию "держать" и прогнозную цену $38,5.

Вчера в РТС акции "Калины" стоили $51.
 

Источник материала "Ведомости".

Четверг, 6 апреля 2006, 10:27