Наш взгляд на российский фондовый рынок не претерпел существенных изменений: мы по-прежнему ожидаем продолжения роста, и цель 2000 пунктов по индексу РТС к лету нам представляется вполне достижимой.

Что будет дальше -- отдельный вопрос, но сейчас все факторы способствуют дальнейшему повышению котировок. Во-первых, цены на нефть уже на исторических максимумах и по мере эскалации напряженности вокруг Ирана (которая, на наш взгляд, неизбежна - военная машина США и союзников уже запущена) в ближайшие два месяца они достигнут уровня $80 за баррель. Во-вторых, мы по-прежнему не разделяем мнения, что начало силовых действий против исламской республики приведет к снижению иностранных фондовых рынков - история не раз демонстрировала, что в начале военных действий они обычно растут (достаточно вспомнить хотя бы обе иракские войны), опровергая тезис, что "война - это однозначно плохо". Что ж, фондовые рынки циничны, и объяснить такое их поведение можно по-разному: от увеличения совокупного спроса в экономике (за счет роста военных расходов) до соображений "продавай на ожиданиях - выкупай на фактах" (фактом, в данном случае, выступает начало войны, когда к инвесторам приходит понимание, что "не так страшна война, как ее боялись"). В-третьих, если уж и выводить средства с каких-либо рынков, опасаясь "военно-террористической угрозы", то логично предположить, что Россия должна быть в этом списке на последнем месте - страна не участвует в конфликте с Ираном и, следовательно, против нее террористическая угроза направлена не будет (да и от роста цен на нефть экономика страны существенно выиграет).

Если же отвлечься от внешних факторов, на рынке будет еще один повод для игры на повышение - грядущее послание Президента Федеральному Собранию, которое, в отсутствие на рынке других негативных новостей (какого-нибудь "дела ЮКОСа") всегда позитивно воспринимается инвесторами.

Наши рекомендации

Из фишек нам больше всего нравятся Газпром, Сбербанк и Сибнефть. В случае с первым, идея расширения программы ADR и увеличения доли акций компании в индексе MSCI, на наш взгляд, еще далеко не отыграна рынком - скорее всего перед тем, как фонды смогут в больших объемах покупать ADR Газпрома (многие из них по уставу не могут брать локальные акции) крупные инвестиционные дома постараются загнать его до выставленных ими справедливых цен. Поэтому, уровень 330 руб. за акцию газового монополиста в июне нам представляется вполне реальным. Что касается Сбербанка, то, во-первых, он очень сильно отстал по темпам роста от других голубых фишек, во вторых, уровень его P/E не так уж велик - по нашим оценкам, в 2006 году он составит около 7. Мы ожидаем, что к лету акции Сбербанка врастут, по крайней мере, до уровня 55000 руб.

В случае с Сибнефтью вообще непонятно, почему компания с рисками, идентичными Газпрому, должна торговаться с коэффициентом P/E в разы меньшим, чем у материнской компании. На наш взгляд, в ближайшие несколько месяцев акции Сибнефти вполне могут подорожать до уровня 200 руб.

Комментарий "Профит Хауз":

Вот это глобальный размах, так сказать полет мысли...

А кто выше поднимет планку роста индекса РТС?

Да при таком прогнозе все надо покупать, особено те акции которые в минусах...
 

Источник газета "Финам"

Вторник, 11 апреля 2006, 17:09