| МТС - один из основных мобильных операторов России и СНГ. Доля рынка МТС в 4 квартале в России составила 35,1%, на Украине - 44,5% и в Узбекистане - 55,1%. Общая абонентская база к концу 2005 года составила 58,2 млн человек. Прирост за год составил 24 млн пользователей. Квартальный прирост абонентской базы по итогам 4 квартала 2005 года составил 7,8 млн пользователей. По итогам 2005 года выручка компании составила $5 011 млн, увеличившись на 28,9% по сравнению с 2004 годом. Чистая прибыль компании выросла на 14%, достигнув $1 126,4 млн. Чистая рентабельность компании составила 22,47% (- 2,9 п.п. год/к году).
Аналитики ФК "Мегатрастойл" полагают, что основными драйверами роста акций компании могут стать новая управленческая команда во главе с г-ном Меламедом и проводимая АФК "Система" сквозная ребрендинговая компания всех телекоммуникационных активов. "Стоит отметить, что ребрендинг, запущенный МТС в начале мая 2006 года, несколько запоздал, поскольку основной конкурент компании - "ВымпелКом" провел схожую маркетинговую компанию в 2005 году. Основными рисками для компании остается высоко конкурентная среда и снижение ARPU (средняя выручка на одного абонента).
Мы провели сравнительный анализ компании по прогнозным финансовым мультипликаторам P/E, P/S EV/EBITDA 2006 года. Мы сравнивали МТС с сотовыми операторами развивающихся рынков. В нашем анализе мы не использовали дисконт к компаниям развивающихся рынков, поскольку полагаем, что качество активов МТС ничем не уступает компаниям аналогам. Мы считаем, что по итогам 2006 года рост выручки компании составит 15%, а показатели рентабельности останутся на уровне 2005 года. Мы не считаем, что рентабельность компании значительно возрастет, поскольку стоимость привлечения новых абонентов в России для компании постоянно увеличивается, в то время как ARPU по итогам 4 квартала 2005 года составила $7,3 - минимальный показатель за весь 2005 год. Мы полагаем, что ARPU стабилизируется на этом уровне по итогам 2006 года. По нашим оценкам, справедливая капитализация компании составляет $18014,15 млн. Cправедливая цена local shares - $9,04, ADR - $45,19", - полагают эксперты.
Источник материала РИА "РосБизнесКонсалтинг".
Четверг, 18 мая 2006, 14:45
|
