| Долгий процесс по изменению конфигурации межрегиональных сетевых компаний (МРСК) в скором времени должен подойти к концу. Изначально руководство РАО ЕЭС говорило о формировано четыре крупных МРСК, на данный момент речь идет о консолидации распределительных электросетей в 10-12 МРСК. Окончательное определение состава межрегиональных распределительных сетевых компаний будет принято до конца лета 2006г., сообщил журналистам 30 мая 2006 г. член правления РАО "ЕЭС России", руководитель центра управления реформой Юрий Удальцов. По его словам, необходимо найти компромисс, исходя из всех имеющихся предложений по данному вопросу, и "в июле-августе предполагается оптимальный вариант". Напомним, что ранее планировалось окончательно утвердить структуру МРСК в мае. При этом Ю.Удальцов отметил, что вопрос о частном контроле над сетями на сегодня невозможен, однако добавил, что всерьез об этом можно будет говорить через 3-4 года.
Существующий план реформирования электроэнергетики предполагает объединение всех региональных распределительных сетевых компаний в четыре МРСК, которые в настоящее время уже учреждены как 100-процентные дочерние общества РАО "ЕЭС". Совет директоров утвердил такую конфигурацию МРСК в апреле 2004г. Предполагается, что все МРСК после наделения активами будут переданы под управление ФСК. Между тем сейчас РАО "ЕЭС России", ФСК и миноритарные акционеры энергохолдинга обсуждают возможность консолидации распределительных электросетей в 10-12 МРСК, то есть фактическое разукрупнение.
"Создание менее крупных МРСК (10-12 компаний) несет ряд факторов, которые повышают инвестиционную привлекательность распределительно сетевого бизнеса. Более мелкие компании потенциально дают возможность крупному стратегическому акционеру, рассматривающего энергетику как бизнес, аккумулировать значительный пакет акций объединенных компаний, что может охарактеризовать акции ряда МРСК повышенным интересом со стороны инвесторов" - сказал Quote.ru аналитик ИК "Проспект" Алексей Соловьев. Однако в то же время эксперт отмечает, что наличие в акционерном капитале крупного стратегического инвестора, предполагает ограниченный free float компаний при выходе их на фондовый рынок и может отрицательно сказаться на ликвидности их акций. "В то же время образование МРСК, как менее крупных операционных компаний, позволяет минимизировать разногласие акционеров и создать их как компании с единой целевой структурой, что позволит вывести их на фондовый рынок, в более короткие сроки. Это, в свою очередь, повысит их инвестиционную привлекательность и позволит начать масштабную и целевую работу по привлечению массовых инвестиций в распределительный сетевой бизнес" - добавляет Алексей Соловьев. Схожее мнение, высказывает и другие аналитики. Эксперт ИК "Велес Капитал" Олег Зотиков считает, что разукрупнение МРСК -- положительный фактор для миноритариев, так как, во-первых, предполагается создать компании с практически равные по балансовой стоимости, что не получалось при изначальной схеме, во-вторых, это облегчит управление МРСК, т.к. компании будут покрывать меньшие территории и будут привязаны к одному региону. Все это повысит конкуренцию среди МРСК и также облегчит процесс их формирования.
Тем не менее, несмотря на достаточно позитивную оценку экспертов, есть фактор, который немного смущает: задержка с принятием решения о структуре МРСК. "Изменение графика консолидации является основным фактором риска для акционеров распределительных компаний" - сказал Quote ru аналитик ИГ "АТОН" Дмитрий Скрябин. "Хотя выгоды, которые они получат после консолидации в связи с повышением ликвидности и увеличением масштаба, а также изменением тарифного режима, делают данный сектор одним из наиболее привлекательных в российской электроэнергетике" - добавляет эксперт. Олег Зотиков соглашается с коллегой, отмечая, что негатив по поводу задержки конфигурации МРСК присутствует, но, не смотря на это, МРСК остаются очень привлекательными компаниями.
По оценке экспертов все новые МРСК будут компаниями весьма солидного размера. А аналитики ИК "Тройка Диалог" даже назвали справедливый уровень капитализации, который по их мнению превысит 1 млрд долл.
Источник материала РИА "РосБизнесКонсалтинг".
Среда, 31 мая 2006, 13:52
|
