| Компания Deutsche UFG выделила тройку лидеров мировой черной металлургии по уровню доходности. Чемпионом признан Новолипецкий металлургический комбинат, чья прибыль до налогообложения (EBITDA) по 2005 году составила 48% выручки. На втором и на третьем месте расположились бразильцы: компания CSN показала результат в 46%, а Usiminas- в 42%. По итогам этого года ситуация с лидерством не изменится, а НЛМК может даже улучшить свой результат. Дело в том, что падение цен на сталь, которое прогнозировали в начале года, похоже, не состоялось, а русская компания приобрела очень выгодный актив - "ВИЗ-сталь" (монопольный производитель трансформаторной стали в России). А вот китайские сталевары, которые шли на четвертом месте с показателем около 40% (China Steel), скорее всего, покажут худшие результаты. Ведь цены на железную руду растут, а своего сырья у китайцев, в отличие от русских и бразильцев, нет.
Главные преимущества сталелитейных компаний, работающих в Бразилии и России,- наличие местных источников железорудного сырья и низкие затраты на оплату труда и энергоносители. Правда, не во всем черная металлургия этих стран идентична. "В нашей стране у сталеваров есть и железная руда, и уголь. А вот в Бразилии своего угля нет, поэтому Россия находится в более выгодном положении",- говорит аналитик ИК "Атон" Владимир Катунин.
Украина, где есть и руда, и уголь, а также дешевая рабочая сила, отстает от стран-лидеров из-за целого ряда проблем. Во-первых, это резко подорожавший газ. "Но я бы не стал выносить эту проблему на первое место. У Украины другая беда: крайне отсталое производство. Именно поэтому у них такие высокие издержки и крайне низкая рентабельность",- считает аналитик Альфа-банка Владимир Жуков. Сегодня 46% стали на Украине выплавляется устаревшим мартеновским способом, в России таким образом получают всего 20% этой продукции. Установки для литья непрерывным способом обеспечивают всего 30% производства (в ведущих странах- 100%, в России - более 50%). К тому же расход кокса на металлургических предприятиях Украины один из самых высоких в мире (1800 кг железорудного сырья и 470-500 кг кокса, а в среднем по миру- 1510-1570 кг и 320-380 кг соответственно на одну тонну чугуна).
У Китая с технологиями все в порядке, однако своей руды нет. В этом году цены на нее подскочили на 19%, так что доходы лидера отрасли China Steel снизятся на несколько процентов. А вот НЛМК и бразильцы должны повторить успех 2005 года. "В нашей модели начала года мы прогнозировали Новолипецкому комбинату EBITDA в 46%, но сейчас пересматриваем свои оценки до 48%. Дело в том, что падения цен на сталь не случилось, поэтому уменьшения доходов не будет",- уточнил Владимир Жуков.
Есть еще один момент, который должен сыграть на руку российской компании: после приобретения "ВИЗ-стали" у нее выросла доля продукции с высокой долей добавленной стоимости. Тонна трансформаторной стали стоит около $2 тыс., тогда как тонна горячекатаного листа - всего $450. Все же российской компании есть к чему стремиться. "НЛМК уступает бразильским компаниям и с точки зрения сортамента: продукция высоких переделов обеспечивает лишь 11% выручки против 36% у Usiminas и 53% у CSN. Это говорит о потенциале дальнейшего развития НЛМК",- говорится в исследовании Deutsche.
Источник материала "Бизнес"
Понедельник, 19 июня 2006, 11:07
|
